| المستخلص: |
يتناول هذا البحث الطبيعة القانونية لصناديق التسنيد (Fonds de Titrisation – FT) في ضوء القانون المغربي رقم 33-06 المتعلق بتسنيد الديون، وما أُدخل عليه من تعديلات لاحقة، في مقابل أحكام ظهير الالتزامات والعقود (D.O.C). يوضح الباحث أن المشرع المغربي عند وضع قانون التسنيد تبنى في البداية فكرة الصندوق باعتباره مجرد ملكية مشتركة (copropriété) من دون شخصية معنوية، مما جعله أقرب إلى نظام الاستثمارات الجماعية منه إلى الكيانات التجارية. غير أن إصلاحات 2013 أدخلت إمكانية منح الصندوق شخصية معنوية، وهو ما أثار جدلاً حول تكييفه القانوني: هل هو شركة أم مجرد ملكية مشتركة منظّمة؟ يناقش النص الإشكالات الناجمة عن محاولة تطبيق بعض قواعد الـ D.O.C، مثل تلك المتعلقة بالملكية الشائعة وحق الشركاء في المطالبة بالقسمة، على كيان ذي طبيعة مالية خاصة كصندوق التسنيد، مبرزاً أن هذه القواعد قد تهدد استقرار الصندوق واستمرارية عملياته. كما يبين البحث أن تبني الشخصية المعنوية يمنح الصندوق مرونة أكبر في التعامل مع المستثمرين والسلطات الرقابية، ويمكنه من الاستفادة من الاتفاقيات الضريبية الدولية، لكنه يفرض في المقابل التزامات تنظيمية وقانونية جديدة. ويخلص الباحث إلى أن الطبيعة القانونية لصندوق التسنيد ما تزال في طور البناء التشريعي والفقهي، وأن النجاح يتطلب إيجاد صياغة قانونية خاصة تراعي خصوصية هذا الكيان المالي وتبتعد عن إسقاطات غير مناسبة من قواعد القانون المدني التقليدي. كُتب هذا المستخلص من قبل دار المنظومة 2025، باستخدام.AI
This study reflects on the legal nature of Securitization Funds (Fonds de Titrisation – FT) under Moroccan Law No. 33-06 governing securitization of receivables, as amended, and in relation to the Dahir of Obligations and Contracts (D.O.C). The author notes that the legislator initially defined the FT as a form of joint ownership (copropriété) without legal personality, resembling collective investment schemes more than corporate entities. However, the 2013 reform introduced the possibility of granting legal personality to FTs, raising debates about their classification: are they to be treated as companies or as regulated joint ownerships? The study analyzes the difficulties of applying D.O.C. rules, such as those governing indivision and co-ownership rights, to a financial vehicle like securitization funds, since these could jeopardize fund stability and continuity. It highlights that granting legal personality provides FTs with greater flexibility in dealings with investors and regulators and allows them to benefit from international tax treaties, though it also entails new regulatory and legal obligations. The conclusion emphasizes that the legal nature of securitization funds in Morocco is still evolving, requiring a dedicated legal framework that accounts for their financial specificity while avoiding the inappropriate transposition of traditional civil law rules. Abstract Written by Dar AlMandumh, 2025, Using AI
|
