| المستخلص: |
تهدف الدراسة إلى اختبار مدى انطباق فرضية العجز المزدوج على حالة مصر وتحديد طبيعة العلاقة بين العجزين باستخدام بيانات سلاسل زمنية سنوية للفترة (1977-2015). من أجل الوصول إلى هدف البحث تم استخدام منهج التكامل المشترك ونموذج تصحيح الخطأ في إطار نموذج الانحدار الذاتي والفجوات الزمنية الموزعة (ARDL)، لتقدير العلاقات الكمية والسببية طويلة الأجل وقصيرة الأجل بين العجز الداخلي والعجز الخارجي. تبين النتائج وجود علاقة تكامل مشترك بين العجزين، مع سرعة تعديل مرتفعة من اختلال الأجل القصير إلى وضع التوازن طويل الأجل تتراوح في المتوسط ما بين سنة وثلاثة أشهر (العجز الخارجي هو المتغير التابع) وسنة تقريباً (العجز الداخلي هو المتغير التابع). كما تبين نتائج الأجل الطويل أن زيادة العجز الداخلي تؤثر إيجابياً على العجز الخارجي، وأن أهم قنوات انتقال هذه العلاقة تتمثل في سعر الفائدة وسعر الصرف، مما يؤكد ما جاء به نموذج Mundell-Fleming. كما أثبتت النتائج أيضاً أن زيادة العجز الخارجي يؤدي إلى ارتفاع العجز الداخلي، وأن أهم قنوات انتقال العلاقة من عجز الحساب الجاري إلى عجز الميزانية العامة هي الدخل المحلي الإجمالي والعرض النقدي. تبين نتائج نموذج تصحيح الخطأ معنوية العلاقة بين العجزين في الأجل القصير، حيث تؤدي زيادة العجز المالي إلى التخفيف من حدة العجز الخارجي، والأمر نفسه يتحقق في الاتجاه العكسي، بمعنى أن العجزين يؤثران على بعضهما سلبياً، الأمر الذي يؤكد على تحقق فرضية التنافر الثنائي بين العجزين في الأجل القصير. وأخيراً توصلت نتائج تحليل السببية إلى رفض ظاهرة العجز التوأم وانطباق فرضية السببية المعكوسة في مصر خلال فترة الدراسة، مما يعني أن العجز الخارجي هو المسبب للعجز الداخلي في الأجل الطويل وليس العكس.
The results prove a co-integration relationship between the two deficits, with a high speed of adjustment from short-term imbalance to a long-term steady state equilibrium ranging from an average of one year and three months (the external deficit is the dependent variable) and almost one year (internal deficit is the dependent variable). The long-run results show that the increase in the internal deficit affects the external deficit positively. The most important channels of this relationship are the interest rate and the exchange rate, which confirms the Mundell-Fleming model. The results also reveal that the increase in the external deficit leads to a rise in the internal deficit, and that the main channels of transfer such a relationship are the gross domestic income and the money supply. The results of the error correction model ensure the significance of the relationship between the two deficits in the short run. The increase in the fiscal deficit leads to the alleviation of the external deficit. The same is true in the opposite direction, indicating that the two deficits negatively affect each other, which means the twin divergence hypothesis is applied in Egypt in the short term. Finally, the results of the analysis of causality led to the rejection of the twin deficit hypothesis and the applicability of the reverse causality hypothesis in Egypt during the study period, which means that the external deficit is the cause of internal deficit in the long run and not vice versa.
|
