| المستخلص: |
تهدف هذه الدراسة إلى تحديد درجة تحركات رؤوس الأموال الدولية إلى مصر خلال الفترة (1980 -2010) من خلال اختبار العلاقة بين الادخار والاستثمار استنادا إلى فرضية Feldstein – Horioka (F-H). وباستخدام طريقة المربعات الصغرى ذات الانكسار الهيكلي، توصلت الدراسة إلى أن معلمة الادخار – الاستثمار في فترة ما قبل برنامج التحرير المالي والمصرفي (1980 – 1991) كانت معنوية وتزايد عن الوحدة، مما يعني أن درجة تحركات رؤوس الأموال الدولية إلى مصر كانت ضعيفة، بينما كانت المعلمة غير معنوية في فترة ما بعد التحرر المالي (1992 – 2010) مما يعني أن درجة تدفقات رؤوس الأموال الدولية كانت تامة. وطبقا لهذه النتائج: يمكن قبول انطباق فرضية F – H على الاقتصاد المصري، وإن للمساعدات الأجنبية وتدفقات الاستثمار الأجنبي المباشر وغير المباشر أهمية كبيرة، وأن السياسات الموجهة مباشرة لزيادة تراكم رأس المال المحلي ستكون السياسة الأمثل لتحقيق النمو والتنمية. ولكن في المقابل فان الاقتصاد المصري سيكون أكثر عرضه لمخاطر الصدمات الخارجية.
This study aims to determine the degree of international capital mobility for Egypt during the period (1980-2010), by examining the relationship between savings and investment based on the Feldstein-Horioka (F-H) hypothesis. Using the Least Squares with Breakpoints method, the study concluded that in the period prior to the financial and banking liberalization program (1980- 1991), the investment-saving coefficient was significant and exceeded unity, implying that the degree of international capital mobility for Egypt was weak, while during the period after the financial liberalization (1992-2010) the coefficient was insignificant, implying that the degree of international capital mobility was perfect. According to these results: the F-H hypothesis does hold for the Egyptian economy, there is a great importance to foreign direct and indirect investment flows, and direct policies to increase the accumulation of domestic capital would be the optimal policy for growth. On the other hand, the Egyptian economy is more vulnerable to external shocks.
|
