| المستخلص: |
تمتلك الصكوك الخضراء القدرة على توسيع نطاق سوق الصكوك المستدامة، وكذلك المساعدة في سد الفجوة بين المالية التقليدية والإسلامية، ولاشك أن الاعتماد على الصكوك في تمويل المشاريع الخضراء هو أسلوب تعتمده بعض الدول لتعزيز التنمية المستدامة، إلا إن التحدي الأكبر الذي يواجه العديد من الدول النامية الراغبة في التحول نحو الاقتصاد الأخضر يكمن في نقص القدرات المؤسسية المتعلقة برسم السياسات البيئية وتطبيقها ويتطلب ذلك تظافر جهود جميع الجهات ذات العلاقة بهدف بناء القدرات الذاتية في هذا المجال. وهذا الأمر يتطلب مراجعة الأطر التشريعية والتنظيمية وتعديلها بما يشجع التحول المطلوب نحو أسواق رأس مال خضراء. وضمن هذا الإطار، بدأت العديد من دول العالم باتخاذ خطوات عملية سواء في أوروبا أو الولايات المتحدة الأمريكية وآسيا وكذلك على مستوى المنظمات الإقليمية والدولية، وكذلك الدول العربية. وقد وقعت مؤخرا مجموعة من منظمي أسواق المال والبورصات بالدول العربية والإفريقية (من بينها تونس ومصر والمغرب) على ما سمي بإعلان مراكش حول تشجيع التحول نحو أسواق رأس المال الخضراء ضمن إطار فعاليات مؤتمر الأمم المتحدة حول المناخ، كما بدأت عدة دول بتهيئة المناخ التشريعي والتنظيمي المناسب لتشجيع إصدار الأوراق المالية الخضراء. تواجه الصكوك الخضراء مجموعة من التحديات التي تسهم في بطء نموها وضعف انتشارها، هذه التحديات منها ما هو قانوني بحت ومنها ما هو تنظيمي ومنها ما يتعلق بالتقييم الدول. ومن أهم هذه التحديات وأبرزها الحصول على قبول هذه الصكوك من المستثمرين الدوليين؛ وذلك نتيجة لضعف مقاييس تقييم المخاطر واحتمالية تعرض هذه الصكوك لأحكام قانونية. وبالتالي، فإنها تحتاج إلى توحيد الأدوات المحلية وسن قوانين مرنة تجمع بين القدرة على تحقيق الأهداف والإيجابية في مواجهة الأخطار. ولذلك يعتبر من ضمن التحديات التي تواجه الصكوك الخضراء طول المدة الزمنية التي تأخذها هيكلة وتقنين هذا الصكوك، حيث إن صياغة هذه القوانين والنظم التي تجعل هذه الصكوك مقبولة لدى الحكومات والمستثمرين والمشرعين يأخذ وقتا طويلا وهو ما يشكل تحديا كبيرا ينجم عنه زيادة في تكاليف هذه العملية، إن العمل على توحيد إطار قانوني وتنظيمي محلي لهذه الصكوك يعتبر مخرجا مؤقتا من هذه المعضلة. وتتميز مصر بمميزات مناخية وبشرية وجغرافية تؤهلها لتصبح من أكبر أسواق الطاقة المتجددة في العالم مستقبلا، وتعتبر الصكوك الخضراء من أفضل طرق التمويل لمثل هذه المشاريع، وقد أحسن المشرع صنعا بتنظيمها قانونيا مؤخراً.
Green Instruments have the capacity to expand the range of sustainable instrument market, together with helping bridge the gap between the traditional and Islamic financial theories. No doubt, depending on instruments (Sukuk) in funding green projects is a method adopted by some countries to promote sustainable development. However, the major challenge facing many developing countries willing to move towards the green economy lies in the lack of institutional capacities pertaining to establishing and applying the environmental policies. This also requires concerted efforts of all relevant authorities with the aim of building the endogenous capacities in this regard. This also requires reviewing and amending the legislative and regulatory frameworks to encourage the needed transformation towards green capital markets. Thus, a lot of countries have begun to take practical steps in this sphere, whether in Europe, the USA and Asia, or at the level of regional and international organizations as well as the Arab countries. A range of financial and stock market organizers in Arab and African countries (including Tunisia, Egypt and Morocco) has recently signed the so-called Marrakesh Declaration on encouraging transformation towards green capital markets within the framework of the activities of the UN Climate Conference. In addition, some countries have also started to create the appropriate legislative and regulatory framework to encourage issuing the green securities. Green instruments face a number of challenges that contribute to slowing down and weakening its spread. These challenges may be legal or regulatory and some of them related to country evaluation. One of the most important and prominent challenges facing these instruments is to be accepted by the global investors due to the weak measures of risk assessment and the possibility of instruments to be subject to legal provisions. Consequently, the instruments need to standardize local tools and enact flexible laws that bring together the capacity to achieve goals and positivity in the face of risks. Therefore, the length of time to structure and legalize these instruments is considered among the challenges facing them whereas drafting these laws and regulations that make these instruments acceptable to governments, investors and legislators takes a long time a matter which constitutes a major challenge leading to increasing the costs of this process. Working to unify a domestic legal and regulatory framework for these instruments is a temporary way out of this dilemma. Egypt is characterized by climate, human and geographical features that qualify it to become one of the largest renewable energy markets in the world in the near future. The green instruments are considered one of the best methods of financing such projects and the legislator has recently done well to regulate it.
|
