| المستخلص: |
يعد الاستثمار في الأوراق المالية بشكل عام والصكوك بشكل خاص من الأنشطة التي تزداد أهميتها يوما بعد يوم؛ نظرا لانتشار التعامل بها في أوساط المستثمرين؛ وأيضا لضخامة الأموال المستثمرة فيها، فأصبح بذلك نشاطا اقتصاديا أساسيا، وله تأثير واضح على الاقتصاديات المحلية والدولية التي تعتمد عليها في تمويلها وتعزيز نموها اقتصاديا. وقد تناولنا في البحث مفهوم الصكوك من حيث تعريفها، وأهميتها، ونشأتها، وخصائصها، وأنواعها. ومن ثم تناولنا مفهوم السندات من حيث تعريفها، وخصائصها، وأنواعها، ومن ثم أوجه التشابه بينها وصكوك التمويل. وخلصنا إلى إن الخلط بين الصكوك والسندات راجع إلى ما بينهما من شبه من ناحية أن كليهما يصدر بقيمة اسمية، وأن للصكوك عائدا متوقعا مرتبطا بتلك القيمة الاسمية، كما إن هيكل الإصدار يتضمن ترتيبات تقلل مخاطر التقلبات في ثمن الصك وتؤدي إلى استقرار المبلغ الذي يمكن لحامل الصك أن يسترده في نهاية مدته. ومن أهم النتائج التي توصلنا إليها وجود اختلاف بين الصكوك السندات يتمثل في الآتي:- - أن الصكوك من ناحية قيمتها الاسمية، فهي ليست مضمونة على المصدر، ومن ثم لا تكون دينا في ذمة المصدر. - إن ما يدفع على الصكوك ربح مصدره النشاط الذي استخدمت فيه أموال حملة الصكوك أو الإيراد المتولد من الأصول التي يملكونها بموجب الصكوك، وليس فائدة مرتبة على القيمة الاسمية. بينما أن السندات ديون ربوية والقروض وثائق ملكية لأصل مولد لعائد أو استثمار مدر لربح. - عند تصفية المشروع، يكون لصاحب السند الأولوية في الحصول على قيمة السند وفوائده المتفق عليها، أما مالك الصك فليس له الأولوية، وإنما تصرف له نسبته مما يتبقى من موجودات المشروع بعد سداد الديون. - من حيث الطبيعة والشكل القانوني تمثل الصكوك حصة شائعة طبقا لمبدأ المشاركة في الربح والخسارة ويعتبر من الاستثمارات المتوسطة وطويلة الأجل، بينما تعتبر السندات قرض ربوي بفوائد ثابته ويعتبر من الاستثمارات طويلة الأجل.
Investing in securities in general and instruments in particular is one of the activities whose importance increases day after day, given the prevalence of dealing in them among investors and the magnitude of funds invested in it. Hence, this became a basic economic activity having clear-cut impact on the domestic and global economies that rely on it for financing and promoting its economic growth. In this research brief, we discussed the notion of instruments including the definition, importance, origin, features and types. We also underscored the idea of bonds in terms of their definition, characteristics, and types, then similarities between bonds and financing instruments. We concluded that the confusion between instruments and bonds is due to the similarity between them whereas both are issued with a nominal value. In addition, the instruments have an expected return associated with that nominal value and the issue structure includes arrangements that reduce the risk of fluctuations taking place in the instrument price and result in the stabilization of the sum that may be regained at the end of its term by the instrument holder. The most important results reached between bonds and instruments: - Instruments regarding their nominal value are not guaranteed by the issuer, and therefore they are not debt owed by the issuer - What is paid on the instruments is a profit from the activity in which the instrument holders ’funds or the revenue generated from the assets owned are used according to the instruments. These funds are not an interest based on the nominal value, while bonds are usurious debts and loans are proprietary documents of an asset that generates a return or a profitable investment - When a project is liquidated, holder of the bond will have priority to obtain the value of the bond and its agreed benefits, while the owner of the instrument has no priority and the rate left from assets of the project is paid to the owner after paying the debts - Regarding the nature and legal form, the instruments represent a common share in accordance with the principle of sharing in profit and loss. Instruments are also considered a medium and long-term investment while the bonds are a usurious loan with fixed interest rates and a long-term investment.
|
