| المستخلص: |
تهدف الدراسة إلى اختبار مدى قدرة وفاعلية سياسة معدل الفائدة واستخدامه كقناة انتقال Transmission Mechanism للسياسة النقدية على نقل التغييرات من الاقتصاد النقدي إلى الاقتصاد الحقيقي، وتم تقدير نماذج انحدار متعدد بطريقة المربعات الصغرى لمعرفة أثر معدل الفائدة على بعض المتغيرات الاقتصادية الكلية كالإنفاق الاستثماري الحقيقي والناتج المحلى الإجمالي الحقيقي والطلب على النقود الحقيقي في الاقتصاد المصري، خلال الفترة (1980-2019). وتوصلت نتائج الدراسة إلى أن معدل الفائدة، كآلية انتقال، ذات فاعلية ضعيفة في الاقتصاد المصري، فتأثير معدل الفائدة على الطلب الحقيقي على النقود غير معنوي إحصائيا، والإنفاق الاستثماري الخاص الحقيقي غير مرن بالنسبة لمعدل الفائدة، كما أن تأثير معدل الفائدة على الناتج المحلي الإجمالي الحقيقي ضعيف جدا، أي أن معدل الفائدة يعد آلية انتقال معطلة في الاقتصاد المصري، ومن ثم فإن استخدام سياسة معدل الفائدة للتأثير على المستهدفات الوسيطة السياسة النقدية (خاصة الإجماليات النقديةM1, M2, M3 ) سيكون ضعيف، مما يؤدي إلى ضعف فاعلية السياسة النقدية بشكل عام في الاقتصاد الحقيقي. ومن ثم توجد أهمية كبيرة لتفعيل آلية معدل الفائدة في الاقتصاد.
The study aims to test the extent of the ability and effectiveness of interest rate policy and its use as a transmission mechanism for monetary policy to transfer changes from the monetary economy to the real economy. Multiple regression models were estimated using the least squares method to know the effect of the interest rate on some macroeconomic variables such as real investment spending, real GDP, and the real demand for money in the Egyptian economy during the period (1980-2019). The results of the study concluded that the interest rate as a transmission mechanism is of weak effectiveness in the Egyptian economy, so the effect of the interest rate on the real demand for money is statistically insignificant, and the real private investment spending is not flexible to the interest rate, and the effect of the interest rate on the real GDP is very weak. Thus, the interest rate is a disrupted transmission mechanism in the Egyptian economy, and therefore the use of interest rate policy to influence the monetary policy intermediate targets (especially the monetary aggregates M1, M2, and M3) will be weak, which leads generally to the weak effectiveness of monetary policy in the real economy. Hence, there is great importance for activating the interest rate mechanism in the economy.
|
