| المستخلص: |
يتمثل الغرض الرئيسي من هذه الدراسة في اختبار أثر كل من تركيز الملكية ونوعيتها على اداء الشركات. وتعد الدراسة الحالية امتدادا للدراسات السابقة في هذا المجال البحثي، فهي تحاول الأجابة علي تساؤلين رئيسيين هما: الأول، هل التركيز في ملكية الشركة يؤثر على أدائها؟ الثاني، هل العلاقة بين اكبر المساهمين بالشركة وأدائها تعتمد على من هم هؤلاء الساهمين؟ ولتحقيق الهدف الرئيسي للدراسة، تم الاعتماد على عينة عشوائية مكونة من ١٠٠ شركة من الشركات المسجلة في البورصة المصرية. وبالإضافة إلي التحليل الوصفي وتحليل الارتياط لبيرسون، فئد اعتمدت الدراسة الميدانية على طريقتين للتحليل الإحصائي، الأولي نموذج الانحدار البسيط(OLS) والثانية نموذج الانحدار الثائي (SLS 2). وقد تم قياس المتغير التابع (اداء الشركة باستخدام مقياسين محاسبيين هما العائد على الأصول والعائد علي حقوق الملكية، وقد شغلت التغيرات المستقلة في تلك المتعلقة بالتركيز في ملكية الشركة (مثل: نسبة اكبر المساهمين بالثركة، نسبة ثاني اكبر المساهمين بالشركة، ونسبة ثالث اكبر المساهمين بالشركة)، وكذلك المتغيرات المتعلقة بنوعيه الملكية (مثل: الملكية الحكومية، ملكية البنوك، ملكية الأفراد (5% أو أكثر)، ملكية الأفراد (أقل من 5%)، ملكية صناديق الاستثمار، وأخيراً ملكية العالمين بالشركة) وفي سبيل تحقيق هدف الدراسة، تم تقسيمها إلي عدة أجزاء رئيسة. أولا: مقدمة تستعرض مشكلة الدراسة، وتحدد اهدافها واهميتها؛ ثانيا: البيئة المصرية؛ ثالثاً الدراسات السابقة وفروض الدراسة؛ خامساً: منهجية البحث؛ سادساً: نتائج الدراسة الميدانية؛ وأخيراً: الخلاصة وتشمل النتائج، وحدود الدراسة ، والاقتراحات بدراسات مستقبلية. وفيما يتعلق بتركيز ملكية الشركة، اظهرت ئتائج الدراسة عند استخدام نموذج الانحدار الخطي البسيط ان تركيز ملكية الشركة لايؤثر على أداتها (وذلك حينما يتم استخدام العائد على الأصول كمقياس لأداء الشركة)، بينما يؤثر على أدائها وذلط حينما يتم استخدام العائد على حقوق الملكية كمقياس لأداة الشركة. أما نتائج الانحدار الثنائي فقد أظهرت أن التركيز في ملكية، الشركة يؤثر على أدائها في حينما يتم استخدام العائد على حقوق الملكية كمقياس لأداء الشركة. أما نتائج الانحدار الثنائي فقد أظهرت أن التركيز في ملكية الشركة يئثر على أدائها فقد حينما يقاس ذلك الأداء بالعائد على الأصول. وفيما يتعلق بنوعية الملاك، أظهرت نتائج تحليل الانحدار البسيط أن نوعية الملكية تؤثر على أدائها سواء تم فياسها بأي من المقاييس المحاسبية (العائد على الأثول أو العائد على حقوق الملكية). أما نتائج الإنحدار الثنائي فقدأظهرت أن النوعية الملكية تؤثر على أداء الشركة فقط حينما يقاس ذلك الأداء بالعائد على الأصول، في حين أنه لا يؤثر عندما يستخدم العائد على حقحق الملكية المتعلقة بنوعية الملكية وهو ملكية صناديق الاستثمار) قد ارتبط ارتباطا قوياً موجباً مع المتغير التابع (العائد على الأصول والعائد على حقوق الملكية)، بينما لم تظهر باقي المتغيرات المستقلة الأخرى المتعلقة بنوعية الملكية ارتباطا مع المتغير التابع (أداء الشركة).
This paper mainly empirically investigates the impact of ownership concentration and identity on firm performance using a sample of 100 of the most active publicly listed companies on the Egyptian Exchange (EOX). The study extends previous literature in this area and provides answers to two main research questions: Does concentrated ownership impact on firm performance? and does the relationship between large shareholders and firm performance depends on who the large shareholders are? To achieve the main aim of the paper, firm performance of the sampled companies was measured by two different aeeounting measures, namely return on assets "ROA", return on equity "ROE", then the Ordinary least square (OLS) regression analysis and the two-stage least square (2SLS) regression analysis were employed. Concerning ownership concentration, OLS regression results suggest that ownership concentration does not impact on firm performance when rneasuring by ROA while, it has significant impact on firm performance when measuring by ROE. The 2SLS regression model of ROA was not statistically significant, however, the ROE model was statistically significant indicating that ownership concentration impacts on firm performance (when measured by ROE). Regarding ownership identity, OLS regression analyses by both ROA and ROE show that the overall ownership identity has a significant impact on firm performance, as well as particular types of investors such as funds. The funds variable was the only independent variable that had a highly positive effect on the OLS equations and was statistically significant in the two OLS models. Findings of 2SLS showed th-t, for ownership identity, there is a significant impact on firm performance only when measured by ROA. In contrast, ownership identity has no significant impact on firm performance when measured by ROE .
|
