| المستخلص: |
تهدف الدراسة إلى تقديم إطار محاسبي مقترح يمكن من خلاله تحديد كيفية تعظيم قيمة المنشأة من منظور المساهمين وكذلك تحديد مقدار هذا التعظيم بشكل كمي باستخدام أسلوب تحليل مغلف البيانات (DEA) والذي يعد من الأساليب الحديثة في مجال البرمجة الرياضية، واعتمد الإطار المقترح على ثلاثة محاور أساسية: الأول، وضع هدف تعظيم قيمة المنشأة من منظور المساهمين كهدف أساسي للمنشأة. والثاني، الاعتماد على القيمة الاقتصادية المضافة كمقياس لقيمة المنشأة من منظور المساهمين. والثالث، الاعتماد على أسلوب تحليل مغلف البيانات كأسلوب لتعظيم قيمة المنشأة من منظور المساهمين. وباستخدام عينة مكونة من ١٢ شركة من شركات قطاع الأغذية والمشروبات المقيدة بالبورصة المصرية خلال عام ٢٠١٥، أظهرت النتائج أن ٧ شركات تتسم بالكفاءة النسبية بمعنى أنها حققت أقصى قيمة للمنشأة من منظور المساهمين، بينما كان هناك ٥ شركات لا تتسم بالكفاءة النسبية بمعنى أنها عجزت عن تحقيق أقصى قيمة للمنشأة من منظور المساهمين الأمر الذي تمت ترجمته في شكل كمي، كما أظهرت النتائج أسباب الكفاءة وعدم الكفاءة لتلك الشركات وكذلك التحسينات الواجب إجراؤها بالنسبة للوحدات التي لا تتسم بالكفاءة في ضوء تحديد أنسب الشركات المرجعية لكل شركة من تلك الشركات الأمر الذي من شأنه أن تتسم تلك الشركات بالكفاءة بمعنى أن تصبح هي الأخرى قادرة على تحقيق أقصى قيمة ممكنة للمنشأة من منظور المساهمين.
The study aims to provide a proposed accounting framework determining how to maximize shareholders' value as well as how to quantify the amount of this maximization using Data Envelopment Analysis (DEA) as a modem mathematical programming technique. The proposed framework was adopted at three main points: first, to set shareholders' value maximization as a key goal of the company. Second, to count on Economic Value Added (EVA) as a measure of that value. Third, to rely on (DEA) as a maximization technique. Using a sample of 12 companies from the food and beverage sector companies listed in Egyptian Stock Exchange during the year 2015, the findings show that there are 7 efficient companies, which achieve the shareholders' value maximization, while there are 5 inefficient companies, which fail to achieve the shareholders' value maximization which was translated in a quantitative form, the findings, moreover, show the causes of efficiency and inefficiency as well as the improvements that the inefficient companies should achieve -compared with the most appropriate reference companies- to become efficient companies.
|
