| المستخلص: |
تلعب الأسواق المالية دورا مهما في تمويل الاستثمارات وفي النمو الاقتصادي، ولكي تقوم هذه الأسواق بوظائفها على أفضل وجه يجب أن تتسم بالكفاءة، فالكفاءة تعتبر من أهم مميزات الأسواق المالية ومؤشرا على نجاحها وقوتها فهي تعكس عدالة تسعير الأسهم المتداولة في السوق، بحيث لا يمكن لأي مستثمر التغلب على السوق عبر تحقيق أرباح غير طبيعية. يهدف هذا البحث إلى اختبار الكفاءة على المستوى الضعيف للأسواق المالية في كل من سورية، لبنان، الأردن، فلسطين، العراق، السعودية، الكويت، دبي، أبو ظبي، قطر، عمان، البحرين، مصر، تونس، الجزائر، والمغرب، وذلك باستخدام العوائد اليومية لمؤشرات الأسواق المذكورة للفترة من بداية عام 2010 وحتى نهاية شهر شباط لعام 2020، وبتطبيق أساليب إحصائية مختلفة هي: التوزيع الطبيعي، والارتباط المتسلسل، وجذر الوحدة باستخدام أسلوب ديكي- فولر المطور، واختبار التكرارات، واختبار نسبة التباين. أظهرت النتائج أن الأسواق المالية في كل من سورية، لبنان، والكويت كفؤة على المستوى الضعيف، في حين أن الأسواق المالية في كل من الأردن، فلسطين، العراق، السعودية، دبي، أبو ظبي، قطر، عمان، البحرين، مصر، تونس، الجزائر، والمغرب غير كفؤة على المستوى الضعيف. يوصي هذا البحث القائمين على هذه الأسواق بتفعيل كل الطرق التي من شأنها العمل على وصول المعلومات لكل المشاركين في السوق بنفس الوقت وبدون تكلفة، وتسهيل دخول شركات جديدة للسوق مما قد يساعد على رفع كفاءة هذه الأسواق.
Financial markets play an important role in financing investments and economic growth, therefore, these markets must be efficient. Market efficiency is the most important feature of financial markets, which is an indicator of its success, strength and reflects pricing fairness of the traded stocks. Hence, no investor can beat the market and gain abnormal returns. This study aims at testing the weak form efficiency for the stock markets in (Syria, Lebanon, Jordan, Palestine, Iraq, Saudi Arabia, Kuwait, Dubai, Abu Dhabi, Qatar, Oman, Bahrain, Egypt, Tunisia, Algeria, and Morocco) by using daily returns for these markets Index over period from the beginning of 2010 till the end of February 2020, by applying many statistical tests namely: Normality, Auto correlation, Unit Root by using ADF, Runs Test and Variance Ratio Test. The empirical results showed that the stock markets in (Syria, Lebanon, and Kuwait) are efficient in the weak form of efficiency, but the stock markets in (Jordan, Palestine, Iraq, Saudi Arabia, Dubai, Abu Dhabi, Qatar, Oman, Bahrain, Egypt, Tunisia, Algeria, and Morocco) are not efficient in the weak form of efficiency. This study comes up with a few recommendations to the authorities and entities of these markets in order to lift up the level of market efficiency, by activating all methods of delivering the information to all market participants at the same time without cost, and facilitate entering new companies to the markets.
|
