| المستخلص: |
هدفت الدراسة إلى قياس أثر إدارة رأس المال العامل على ربحية الشركات بالتطبيق على الشركات المساهمة المدرجة بسوق الأوراق المالية المصري خلال الفترة من عام ٢٠٠٤ إلى عام ٢٠١٨. وقد أوضح التحليل النظري تباين نتائج الدراسات السابقة التي تناولت العلاقة بين إدارة رأس المال العامل وربحية الشركات، والتي يمكن تقسيمها إلى ثلاث توجهات، التوجه الأول أكد على وجود علاقة إيجابية بين المتغيرين بينما يرى التوجه الثاني بسلبية تلك العلاقة، أما التوجه الثالث فيفترض وجود علاقة غير خطية بين إدارة رأس المال العامل وربحية الشركات، حيث أن الاستثمارات في رأس المال العامل لها تأثير إيجابي على ربحية الشركة حتى نقطة معينة تسمى المستوى الأمثل لرأس المال العامل، وعند تخطي هذا الحد الأمثل، قد يصبح رأس المال العامل محددا سلبيا لربحية الشركة. وتعد الدراسة الحالية من أوائل الدراسات التي حاولت اختبار مدى صحة فرضية التوجة الثالث القائل بعدم خطية العلاقة بين إدارة رأس المال العامل وربحية الشركات بالتطبيق على البيئة المصرية. ولغرض التحقق من شكل العلاقة بين إدارة رأس المال العامل وربحية الشركات المساهمة المصرية فقد اعتمدت الدراسة على اختبار Curve Estimationوتوصلت نتائج الاختبار إلى أن العلاقة بين مقاييس إدارة رأس المال العامل وبين ربحية الشركة هي علاقة غير خطية (تربيعية Quadratic). كما اعتمدت الدراسة على طريقة العزوم المعممة GMM في اختبار مدى وجود أثر معنوي بين إدارة رأس المال العامل على ربحية الشركات، وقد أظهرت نتائج الاختبار وجود علاقة غير خطية معنوية بين كلا من متوسط فترة تحصيل الذمم المدينة ومتوسط فترة سداد الموردين ودورة تحويل النقدية وبين ربحية شركات العينة، بينما أظهرت نتائج الدراسة عدم معنوية العلاقة بين متوسط فترة الاحتفاظ بالمخزون وربحية شركات العينة.
The study aims to assess the influence of working capital management on the profitability of companies by applying it to the companies listed on the Egyptian stock market from 2004 to 2018. The theoretical analysis addressed the disparities in findings from prior research regarding the correlation between working capital management and corporate profitability, identifying three main perspectives: The first perspective posited a positive relationship between the two variables; the second perspective viewed the relationship as negative; the third perspective suggested a non-linear relationship between working capital management and corporate profitability. According to this third perspective, investments in working capital initially enhance profitability up to an optimal level. However, exceeding this optimal level may lead to a negative impact on profitability. This study is among the pioneering attempts to test the validity of the hypothesis proposing a non-linear relationship between working capital management and corporate profitability, specifically within the context of the Egyptian market. The study employed the Curve Estimation test to ascertain the nature of the relationship between working capital management and the profitability of Egyptian joint-stock companies. The test outcomes revealed a non-linear (quadratic) relationship between the measures of working capital management and the company’s profitability. Additionally, the study utilized the generalized method of moments (GMM) to assess the significance of the impact of working capital management on companies’ profitability. The results indicated a significant non-linear relationship between the average receivables collection period, the average supplier payment period, and the cash conversion cycle, and the profitability of the sample companies. However, the study found that the relationship between the average inventory holding period and the profitability of the sample companies was not statistically significant. This abstract was translated by AlMandumah Inc.
|
