ارسل ملاحظاتك

ارسل ملاحظاتك لنا







الرئيسية > أثر ممارسات الحوكمة على تكلفة...>الوصف

أثر ممارسات الحوكمة على تكلفة رأس المال لدى الشركات المدرجة في بورصة فلسطين

العنوان بلغة أخرى: The Effect of Corporate Governance on the Cost of Capital of the Companies Listed on Palestine Exchange
المصدر: المجلة العربية للعلوم الإدارية
الناشر: جامعة الكويت - مجلس النشر العلمي
المؤلف الرئيسي: أبو عليا، معز جميل (مؤلف)
المؤلف الرئيسي (الإنجليزية): Abu Alia, Muiz Jamil
مؤلفين آخرين: عبدالجواد، إسلام (م. مشارك) , إبراهيم، أحمد حاج (م. مشارك) , عطعوط، آمنة (م. مشارك) , ضمرة، تسنيم (م. مشارك)
المجلد/العدد: مج28, ع3
محكمة: نعم
الدولة: الكويت
التاريخ الميلادي: 2021
الشهر: سبتمبر
الصفحات: 365 - 393
DOI: 10.34120/0430-028-003-001
ISSN: 1029-855X
رقم MD: 1319375
نوع المحتوى: بحوث ومقالات
اللغة: العربية
قواعد المعلومات: EcoLink
مواضيع:
الشركات | حوكمة الشركات | ممارسات الحوكمة | الموارد المالية | تكلفة رأس المال | البورصة الفلسطينية
كلمات المؤلف المفتاحية:
حوكمة الشركات | تكلفة رأس المال المرجحة | نظرية الوكالة | نظرية الإشراف | نظرية اعتمادية الموارد | بورصة فلسطين
رابط المحتوى:
PDF (صورة)     
صورة الغلاف QR قانون

عدد مرات التحميل

46

حفظ في:
المستخلص: تمتاز الموارد المالية بالندرة؛ مما يتطلب اختيار وتخصيص الموارد المتاحة بالطريقة المثلى؛ حيث يجب على الشركات القيام بالمقارنة بين تكلفة مصادر التمويل وعوائد الاستثمارات الجديدة لتحقيق الكفاءة. تتأثر المخاطر التي تتعرض لها الشركات بممارسات الحوكمة؛ الأمر الذي من شأنه التأثير على علاوة المخاطر التي يطلبها الممولون؛ ومن ثم على تكلفة رأس المال. وتسعى هذه الدراسة إلى اختبار أثر ممارسات الحوكمة في الشركات الفلسطينية على تكلفة رأس المال. جمعت البيانات الثانوية التي استخدمت في قياس المتغيرات يدويا من القوائم المالية للشركات. ولقياس الحوكمة، استخدمت مجموعة من المؤشرات التي اختيرت بناء على ما توصلت إليه الدراسات السابقة؛ وبناء على ما تضمنته مدونة حوكمة الشركات في فلسطين. تشمل هذه المؤشرات استقلالية مجلس الإدارة، حجم مجلس الإدارة، نسبة الإناث في مجلس الإدارة، وجود لجنة تدقيق، ازدواجية الرئيس التنفيذي، نسبة ملكية مجلس الإدارة، تركز الملكية. بالمقابل استخدم المتوسط المرجح لتكلفة رأس المال لقياس المتغير التابع، أخيرا تم نمذجة المتغيرات وتقديرها باستخدام تحليل الانحدار المتعدد. اشتملت الدراسة على 44 شركة مدرجة في بورصة فلسطين، تمثل قطاعات البورصة كافة. وقد استخرجت البيانات من القوائم المالية الخاصة بهذه الشركات للفترة الممتدة من 2015 إلى 2019. وتم الحصول على أسعار الأسهم من سوق فلسطين للأوراق المالية ومعدلات الفوائد من سلطة النقد الفلسطينية، وقد بلغ عدد المشاهدات 220 مشاهدة. أظهرت نتائج تحليل الانحدار أن الشركة ذات التركز المرتفع في الملكية، والملكية المرتفعة لمجلس إدارتها، ولديها حضور أنثوي في مجلس إدارتها، ويكون فيها الرئيس التنفيذي رئيسا لمجلس الإدارة -تنخفض لديها تكلفة رأس المال. من جهة أخرى، لم يكن هنالك تأثير لاستقلالية مجلس الإدارة وحجمه، وكذلك لوجود لجنة التدقيق على تكلفة رأس المال، وتتفق هذه النتائج مع نظرية الإشراف ونظرية اعتمادية الموارد. إن تبني أنماط الحوكمة القادرة على تحديد وتخصيص الموارد المالية المتاحة قد يسهم في تخفيض تكلفة التمويل. وعلى الرغم من وجود العديد من الدراسات التي اهتمت بالحوكمة، فإن الدراسات والأدلة حول العلاقة بين الحوكمة وتكلفة رأس المال قليلة نسبيا وتنحصر في بعض الدول المتقدمة. وإذا أخذنا بعين الاعتبار تباين تفسيرات وممارسات الحوكمة وممارستها عبر الدول، فإن تعميم نتائج هذه الدراسات على بيئات مختلفة مؤسساتيا واقتصاديا غير ممكن. هذه الدراسة تقدم دليلا جديدا من بورصة فلسطين عن العلاقة بين ممارسات الحوكمة في الشركات وتكلفة رأس المال. تنطبق هذه الدراسة على حالة اقتصاد صغير وبظروف استثنائية هو الاقتصاد الفلسطيني؛ ومن ثم بالإمكان تعميم النتائج على أسواق شبيهة فقط. إن من شأن نتائج الدراسة أن ترشد الإدارة إلى طرق تخفيض تكلفة رأس المال لدى الشركات الفلسطينية من خلال تحديد العوامل المرتبطة بالحوكمة وكيفية تأثيرها على كلفة رأس المال؛ الأمر الذي من شأنه أن ينعكس إيجابا على أداء الشركات في ظل الظروف الاقتصادية التي تعانيها فلسطين نتيجة القيود المفروضة من قبل الاحتلال. وقد دعت الدراسة إلى ضرورة قيام الشركات والجهات المنظمة بتعزيز ممارسات الحوكمة؛ مثل زيادة حضور الإناث في مجالس الإدارات وتفعيل لجان التدقيق في الشركات.

Financial resources are scarce; hence they should be selected and allocated optimally. Companies should compare the cost of financing resources and the return on investments to obtain efficiency. Corporate governance may influence the risks experienced by the companies and thus the risk premium required by financing providers, thereby influencing the cost of capital. This study seeks to examine the effect of corporate governance practices of Palestinian companies on the cost of capital. Data were collected manually from annual reports. Governance was measured by a set of selected indicators according to the extant literature and the requirements of the Code of Corporate Governance in Palestine. These indicators include board independence, board size, gender diversity, an audit committee, CEO duality, board ownership and ownership concentration, whereas the dependent variable was measured by the weighted average cost of capital. Finally, a multiple linear regression panel was used for the estimation and validation of hypothesis. The study includes 44 companies listed on the Palestine Exchange, that represent all its sectors. The financial statements of those companies were used to obtain data covering the period from 2015 to 2019. The stock prices and indices were obtained from the Palestine Exchange. The interest rates were obtained from the Palestinian Monetary Authority. The total number of observations was 220. The results of a multiple linear regression panel indicate, on the one hand, that companies with high ownership concentration, board ownership, gender diversity, and CEO duality have lower cost of capital. On the other hand, the board independence, the board size and the audit committee were insignificant factors in affecting the cost of capital. These results are consistent with stewardship theory and resource dependence theory. The adoption of governance patterns relevant to identification and allocation of financial resources may minimize the cost of capital. Although there are so many studies that delt with the governance, a piece of evidence on the relationship between the governance and the cost of capital can hardly be found and is limited to developed countries. Taking into account the different interpretations and practices of governance across countries, the generalizability of the results of these studies is questionable. This study provides new evidence out of the Palestine Exchange on the relationship between governance practices and the cost of capital. The results of this study are related to the small and unique economy of Palestine and may be generalized only to similar economies. The results would guide management to the reduction of the cost of capital for Palestinian companies by shedding light on the governance factors that have affected this cost. Identification of these factors would have a positive impact on the harsh economic conditions of the business environment that Palestine suffers from because of the strict restrictions imposed by the occupation. Accordingly, the study calls upon companies and regulators to strengthen governance practices, particularly the increase of the presence of females in boards of directors and the stimulation of audit committees..
ISSN: 1029-855X

عناصر مشابهة


© 2024 المنظومة. جميع الحقوق محفوظة.