| المستخلص: |
إن إعتماد أغلب دول الخليج العربي على سلعة النفط وعوائدها كسلعة أساسية لتمويل برامجها التنموية، جعل اقتصادات هذه الدول تتأثر بالتقلبات التي تشهدها أسواق النفط العالمية ، وإنعكاس ذلك في أداء الإقتصاد الكلي لهذه الدول وعلى أداء أسواقها المالية. إن أغلب البحوث التي تناولت العلاقة بين السوقين (المالي والنفطي ) هي بحوث لدول غربية متطورة مستوردة للنفط وذات أسواق مالية متطورة ، وهي بطبيعة الحال تختلف من حيث العلاقة مع دول معتمدة على مصدر رئيسي في ناتجها القومي كدول الخليج العربي والتي تكون أسواقها المالية حديثة النشأة . وتبرز أهمية البحث من خلال تحليل العلاقة بين تقلبات أسواق النفط وأداء الأسواق المالية وما يتطلبه ذلك من توجهات في التحليل وعمق في النظرية ، أما الهدف فيتضن بناء المسارات النظرية بين السوقين وإنعكاس تقلبات أسواق النفط في مؤشرات أداء أسواقها المالية ، وذلك بإفتراض وجود علاقة موجبة بين تقلبات أسواق النفط والأسواق المالية. ويتضمن الإطار النظري نظرية التقلبات الإقتصادية وأسواق النفط الخام وعلاقتها بالأسواق المالية ، أما الإطار العملي للبحث فينقسم إلى تحليل العلاقة بين تقلبات الايرادات النفطية و علاقتها بمؤشرات أداء الأسواق المالية في دول الخليج العربي. وانطلاقا من فرضية البحث التي تذكر أن تقلبات أسواق النفط لها تأثير على المتغيرات الكلية في دول الخليج العربي ومن ثم إنتقال تأثير هذه المتغيرات الكلية إلى أداء الأسواق المالية ، ومن أجل إختبار صحة الفرضية من عدمها، تم إستخدام أسلوب الربط بين الإتجاهين الوصفي أولا، من خلال الإستناد إلى الدراسات النظرية من جانب تقلبات أسواق النفط والمتغيرات الكلية من جهة، والتركيز على المتغيرات الكلية (من ضمنها عوائد أسواق النفط ) وأداء الأسواق المالية من جهة أخرى ، والكمي ثانيا وذلك بالاعتماد على ثلاثة معادلات رئيسية لمؤشرات أسواق الأوراق المالية (القيمة السوقية وحجم التداول والمؤشر العام لأسعار الأسهم )، وعلى غرار النتائج تقترح الدراسة ما يأتي: تنويع مصادر الدخل في الدول الخليجية بصور عامة ، لتلافي الآثار الناجمة عن تقلبات أسواق النفط، وإمكانية التراجع في الإحتياطي والانتاج على وفق مستويات سقف النضوب . 2- زيادة نشاط أسواق الأوراق المالية الناشئة في دول الخليج وذلك من خلال التعاون المشترك بين الأسواق المالية الخليجية داخليا وخارجيا، وتتويع الأدوات الاستثمارية في هذه الأسواق .
The dependence of most Arab Gulf countries on oil as a basic commodity and as an only source of its revenues for financing their development programs has subjected their economies to unsystematic fluctuations that are being felt in international oil markets, on the macro economies of these countries and on the performance their financial markets. The significance of this research lies in the relations between the fluctuations in oil market and the performance of financial markets coupled with the desired need for in depth theoretical analysis. The research aims at structuring appropriate theoretical paths for the two markets and the repercussion of these fluctuations on the indicators of the performance of financial markets, assuming a positive relation between oil market fluctuation and financial markets. The theoretical framework consists of cyclical fluctuations; crude oil markets and their relations to financial markets. While the empirical aspects analyze the relation between oil market fluctuation and measuring their impact on financial market performance in those countries. So far most research dealing with the relations between the two markets, financial and oil, has been conducted in oil-importing advance Western economies with highly developed financial markets. This situation obviously differs from those economies whose national products rely on one major resource such as Arab Gulf countries whose financial markets are still in their infancy. And in order to examine whether this hypothesis is true or not, a couple of approaches are used in association: the first descriptive one by relying on theoretical studies concerning oil market fluctuations and macro-variables on the one hand, and the focus on macro-variables (including oil market returns) and stock-market performance on the other hand. The second approach depend on these major equations for currency market indices (MARKET CAPITALIZATION, VALUE TRADED, LOCAL INDEX)
|
