| المستخلص: |
تهدف الاستثمارات غير الملموسة إلى توليد موجودات غير ملموسة، مثل تقنية المعلومات، ورأس المال البشري، والأسماء، والعلامات التجارية، حيث تساعد هذه الموجودات في تمكين المشروع من امتلاك أفضلية تنافسية تساعده على النمو والتطور وتحقيق أهدافه. لكن القليل هو الذي نعرفه عن كلفة رأس المال المستثمر في الاستثمارات غير الملموسة، وهذا هو الموضوع الذي ناقشته هذه الدراسة، ولتحقيق ذلك قام الباحث بتقسيم هذه الاستثمارات إلى نوعين: الاستثمار في البحث والتطوير، والاستثمار في رأس المال المنظمي، وقد قيس رأس المال المنظمي من خلال رسملة المصروفات البيعية والإدارية والعامة، التي من المتوقع أن تتسبب في تدفق منافع اقتصادية مستقبلية على المنشأة. كما تم فحص أثر الإفصاح عن الاستثمارات غير الملموسة في التقارير المالية السنوية الصادرة عن الشركات الصناعية المساهمة المدرجة في سوق عمان المالي، في كلفة رأس المال في هذه الشركات، وتبين أن مستوى الإفصاح عن هذه الاستثمارات متدنٍ، وأن أثر الإفصاح عن الاستثمار في البحث والتطوير ليس له أثر ذو دلالة إحصائية في كلفة رأس المال، خلافًا للدراسات التي تشير إلى وجود علاقة ارتباط سالبة بين الإفصاح العام وكلفة رأس المال، وربما يكون سبب ذلك طبيعة الاستثمارات غير الملموسة، وصعوبة قياسها والإفصاح عنها، كما تبين أن أثر الإفصاح عن الاستثمار في رأس المال المنظمي له أثر ذو دلالة إحصائية في كلفة رأس المال، حيث يؤدي إلى خفض كلفة رأس المال.
The aim of intangible investments is to create intangible assets such as information technology, human capital and brands, These assets are very important for improving firm ’ core competence and they help it to grow. Little is known in the literature about the cost of equity capital for financing intangible investments. This study provides empirical evidence about this issue. It divides intangible Investments into two groups: Research & Development investment and organizational capital investment. Organizational capital investment is measured by capitalizing selling, general, and administrative expenses that have future earnings. The hypotheses of the study are developed by examining three attributes of intangible investment such as: riskiness, lack of liquidity, and information asymmetry. Since most intangible investments have higher level of risk, illiquidity, and information asymmetry. Evidence supports this hypothesis for R&D investment but contradicts it for organizational capital investment. The researcher examines disclosures of intangibles shown in fum ’s annual reports and its effect on the incremental cost of equity capital of intangible investment. The result showed that the level of intangibles disclosure is relatively low and the disclosure is ineffective.
|
