| المستخلص: |
يعد سوق الأوراق المالية في دولة الكويت ثاني أكبر أسواق المنطقة إلا أن التشريعات المنظمة له لا ترقى إلى حجم الأصول المتداولة به، وما زال يعمل بموجب تشريع صادر في عام 1983م للخروج من تبعات أزمة المناخ. تبحث هذه الدراسة مدى التزام هذا السوق أفضل الممارسات وانسجامها مع أهداف الأيسكو العالمية عن طريق التشخيص والتحليل لأوجه القصور ذات العلاقة بالهيكل التنظيمي والرقابي، المرتبطة بسوق الأوراق المالية التي تم حصرها في ضوء الزيارات الميدانية، وفي ضوء التقارير الدولية والمحلية. كشفت النتائج عن أن السوق الكويتي لا يلبي المتطلبات العالمية الصادرة عن منظمة الأيسكو؛ حيث لم تحصل دولة الكويت على تقييم "مطبق بالكامل" أو "مطبق بشكل شبه كامل" لأي من المعايير الثلاثين سواء في التحليل الذي تم في هذه الدراسة أو في التقرير الصادر عن البنك الدولي؛ الأمر الذي يؤكد وجود ضعف وقصور في التشريعات المنظمة لسوق الأوراق المالية. كما تطرقت الدراسة إلى شرح معايير منظمة الأيسكو للهيئات الرقابية العالمية والمتطلبات اللازمة للحصول على تقييمات عالية. وأخيرا تم وضع مجموعة من التوصيات لكل جانب من جوانب القصور بما ينسجم مع هيكلة السوق المالي الكويتي وطبيعته، وتصدرها تمرير تشريع متكامل لتنظيم أسواق الأوراق المالية وإنشاء جهاز متخصص مستقل لرقابته.
The Securities market of Kuwait is considered the second largest market in the region; however, the regulations governing it do not stand for its size and value. The market is functioning under a decree that was drafted in 1983 as a reaction to Al Manakh stock market crisis. In this study, we examine the extent to which the securities market complies with the international best practices and the IOSCO objectives. An intensive diagnostic analysis is performed, in the light of the field study and the World Bank FASP report, to explore all major shortages and deficiencies associated with the regulatory and organizational structure of the securities market. The investigation revealed that the securities market infrastructure does not comply with the international best practices issued by the IOSCO organiza¬tion. The results show that Kuwait was not able to achieve a "fully implemented" or "broadly implemented" score in any of the 30 assessors examined in both the analysis performed in this study or in the World Bank Report performed four years ago which confirms the fact that the securities market is poorly regulated and suffers from serious weaknesses. Further more, the study lists the requirements needed to achieve a "fully implemented" score. Finally, a list of recommendations was provided for each shortcoming addressed in a manner consistent with the market structure and legal environment. As a priority the government should take steps to pass a new comprehensive securities law that establishes a new regulatory independent authority.
|
