| المستخلص: |
تحليل العلاقة بين مشاكل الوكالة والهيكل الرأسمالي في قطاع الصناعة والبنوك في الأردن: دراسة مقارنة". تهدف إدارة الشركات دائما من خلال السياسات المتبعة إلى تعظيم ثروة أصحاب المالكين. لكن نظرية الوكالة تقترح من جهة أخرى، إدارة الشركة من غير المالكين وهذا يؤدي إلى تقسيم أصحاب الشركة والرقابة مما يؤدي إلى صراع على المنافع بسبب اختلاف الأهداف بين المدراء والمالكين، حيث أن المدراء يحاولون إيجاد فرصة للرقابة على موارد الشركة بمختلف الطرق وذلك لحماية مصالحهم من سوء إدارة المساهمين. تفحص هذه الدراسة العلاقة بين عوامل الوكالة وقرارات الهيكل الرأسمالي في قطاع الصناعة والبنوك والمدرجة في سوق عمان المالي. تم استخدام اختبار الانحدار البسيط وتضمنت النتائج في قطاعي الصناعة والبنوك العلاقة في نسب الديون مع مشاكل الوكالة والتي لا تعزى إلى نسبة الأسهم المملوكة من قبل المساهمين حيث تضمنت النتائج نسبة عالية لعدد الأسهم المملوكة والتي لا تقل عن 5% من الأسهم، وهذا الأمر سيؤدي إلى ارتفاع مشكلة الوكالة بين المديرين وحملة الأسهم الأمر الذي يولد الضغط على الإدارة أن تسعى إلى تحقيق أقصى قدر من العوائد عن طريق استخدام المزيد من الديون إلا أن النتائج أظهرت عدم وجود علاقة ذو دلالة إحصائية بينهم. في حين تواجه الشركات مع ارتفاع هيكل الأصول مشاكل أكبر في الوكالة حيث تستخدم الأصول كضمانة للحصول على الديون حيث دلت نتائج الدراسة على وجود علاقة ذو دلالة إحصائية في نسب الديون عبر نسبة الأصول الثابتة إلى إجمالي الأصول. أخيرا، أن الرقابة الفعالة يمكن أن تؤدي إلى المزيد من الديون التي تستخدمها الإدارة لزيادة القيمة للمساهمين كذلك الشركات التي لديها إمكانيات نمو عالية تميل إلى ارتفاع نسبة الدين من استغلال تلك الفرص مقارنة بالفرص أقل نمو كما أشارت النتائج إلى وجود علاقة ذو دلالة إحصائية بين فرص النمو وهيكل رأس المال. يوصي الباحثين على التأكيد على دور المساهمين في تنويع المحفظة الاستثمارية وهذا يؤدي إلى تخفيض المخاطر وهناك من الشركات التي لا تهتم بذلك مما قد يؤدي إلى التعثر في الاستثمارات في حين أن بعض المدراء يعتادون على تركيز الثروة في شركة واحدة.
A company’s management will always pursue policies aimed. at maximizing shareholders’ wealth. But the agency theory, on the other hand, suggests that the firm manage without owners that means divide between ownership and control may lead to conflicts of interest because of differing goals between the managers and owners. As agents, managers will often use the opportunity to control companies’ resources in ways that protect, or even advance, their own interests to the disadvantage of those of shareholders. This study examines the relationship between agency factors and the capital structure decisions of Industrial and banks sector listed on Amman Stock Exchange. The (OLS) regression test used and the results indicate that in both industrial and bank sectors relationship in the debt ratios and agency problems are, therefore, not attributable to the proportion of shares held by managerial shareholders and the results also indicate the blockholders own a high proportion of shares, then there would be high agency problem between managers and shareholders. Such conflict, would put pressure on management to seek to maximize their returns by using more debt but the results also show no significant relationship. Firms with high asset structure encounter greater agency problems since the asset is used as collateral in obtaining debt finance. The results indicate statistical significance with respect to the relationship in the debt ratios across the proportion of fixed assets in the firm’s total assets. Finally, the results indicate that effective monitoring could result in more debt being used by management to increase shareholder value. Also firms with high growth potentials tend to exhibit high debt ratio than those with low growth opportunities and the results show significant associations between growth opportunity and capital structure. The researchers recommended emphasizing the role that shareholders are likely to have a more diversified portfolio of investments and this lead to minimize risk. They would be less concerned about the bankruptcy of one particular investment, unlike managers who usually have most of their future wealth locked up in this one company.
|
