| المستخلص: |
يهدف هذا البحث إلى اختبار أثر السياسات الإلزامية على عوائد صناديق الاستثمار في مصر. وقد تم الاعتماد على بيانات كل من مؤشر البورصة المصرية الرئيس Case 30 وأسعار وثائق صناديق الاستثمار لتسعة وعشرين صندوقا من الصناديق المفتوحة للفترة من 2001 حتى 2008. كما تم استخدام معدل التغير والمتوسط الحسابي لحساب متوسط العائد لكل من السوق وصناديق الاستثمار والانحراف المعياري لحساب مخاطرها. ثم تم تطبيق أسلوب علاقة الارتباط البسيط لاختبار العلاقة بين كل من السوق والصناديق من حيث العائد والخاطرة ومستوى الأداء. وتبع ذلك تطبيق نموذج السمبلكس لاختبار أثر السياسات الإلزامية على عوائد صناديق الاستثمار. وخلص البحث إلى وجود علاقة ارتباط قوية بين كل من متوسط العائد والمخاطر ومستوى الأداء بين السوق وصناديق الاستثمار، مما يشير إلى تشابه السياسات الاستشارية المطبقة في غالبية صناديق الاستثمار، وخاصة أن مديري الصناديق في مصر يقومون بإدارة أكثر من صندوق في معظم الأحوال حتى ثماني صناديق. كما ثبت أن هناك علاقة عكسية بين السياسات الإلزامية وعوائد صناديق الاستثمار. ويوصي الباحث بوجوب قيام هيئة الرقابة المالية بالعمل على تعديل القانون رقم 92 لسنة 1995 بما يخفف من الأثر السلبي للسياسات الإلزامية على عوائد الصناديق، وبما يتيح مرونة أكبر لمديري الصناديق في تعظيم عوائدها، مع إعادة النظر في التصريح لمديري صناديق الاستثمار بإدارة أكثر من صندوق، مع تطبيق الضرائب على الأرباح الرأسمالية لتقليل حجم المضاربات في السوق.
This research paper aims to examine the impact of obligatory policies on mutual funds returns. The research depends on data of Egyptian stock indicator case 30 and 29 open-ended mutual fund net asset value for the period 2001-2008. The methodology utilizes change percentage, arithmetic mean to calculate the returns of both stock exchange market and mutual funds. Then, standard deviation to measure risk for both market and mutual fund. Furthermore, simple correlation to test the relation between the return, performance and risk of mutual funds and the stock exchange market. Followed by, using Simplex method to test the impact of obligatory policies as constrain on mutual fund expected returns. It was found that there is a strong positive relation for returns, risks and performance between stock exchange market and mutual funds which indicate that the majority of mutual funds in Egypt apply the same policies in managing their portfolio, especially it was recognized that mutual funds managers manage more than one mutual fund up to eight. Also, it was found that the obligatory policies have a negative effect on mutual fund returns. It is recommended that Egyptian Financial Control Authority have to increase flexibility in managing mutual funds investments and take an action toward minimizing speculating behavior by apply taxation policies on capital gain in parallel. Besides this, reorganize the permission of managing more than one mutual fund by one manager.
|
