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Le Mecanisme D’offre de Monnaie en Situation D’exces Structurel de Liquidites : Le Cas de l’Algerie 2000 - 2014

العنوان المترجم: The Mechanism of Currency Supply in Excess Structural Liquidity Situation: The Case of Algeria 2000 - 2014
المصدر: مجلة الاقتصاد والمالية
الناشر: جامعة حسيبة بن على الشلف - كلية العلوم الاقتصادية والعلوم التجارية وعلوم التسيير
المؤلف الرئيسي: Ilmane, Mohamed Cherif (Author)
مؤلفين آخرين: Bentag, Sid Ali (Co-Author)
المجلد/العدد: ع1
محكمة: نعم
الدولة: الجزائر
التاريخ الميلادي: 2015
الصفحات: 35 - 64
DOI: 10.35394/1624-000-001-006
ISSN: 2437-0630
رقم MD: 815231
نوع المحتوى: بحوث ومقالات
اللغة: الفرنسية
قواعد المعلومات: EcoLink
مواضيع:
الجزائر | السياسة النقدية | المؤشرات الاقتصادية
كلمات المؤلف المفتاحية:
Offre de monnaie | Economie de marché | Economie d’endettement | Multiplicateur monétaire | Diviseur de crédit | Excès de liquidités
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المستخلص: L’objet de ce travail de recherche est l’étude du mécanisme d’offre de monnaie en Algérie durant la période 2000-2014. Le cadre théorique, nous suggère de distinguer entre deux mécanismes d’offre de monnaie : le mécanisme de multiplicateur monétaire. Chaque mécanisme caractérise l’offre de monnaie dans un type d’économies suivant la typologie de Hicks (1972). Le premier caractérise les économies dites de marché financier (Self économies); le second caractérise les économies dites d’endettemenl (Overdrafteconom ies). Afin de déterminer lequel de ces deux mécanismes qui caractériserait l’offre de monnaie en Algérie, il était nécessaire, dans un premier temps, de caractériser l’économie algérienne afin de savoir à quel type d’économie elle s’apparenterait. Pour ce faire, nous avons retenu quatre indicateurs qui représentent les principaux critères de différenciation entre les deux types d’économies. Il s’agit : i) du refinancement bancaire (réescompte auprès de la Banque centrale), ii) de la structure du portefeuille rémunérateur des banques, iii) de l’endettement du Trésor public et iv) du mode de financement de l’économie. L’analyse des trois premiers indicateurs révèle que l’économie algérienne ne s’apparente pas de manière décisive ni à l’économie de marché ni à l’économie d’endettement ; elle se situe quelque part entre les deux cas polaires. L’analyse du quatrième, le mode de financement de l’économie, qui est fait le principal indicateur de différenciation entre les deux types d’économies, montre que l’économie algérienne s’apparente de manière nette à une économie d’endettement. Ceci suggère que le mécanisme d’offre de monnaie qui y opère serait celui du diviseur de crédit. Dans ce cas, le contrôle de la masse monétaire s’effectue à l’aide du refinancement bancaire. Dans un deuxième temps, nous avons soumis ce résultat à une analyse plus rigoureuse. Nous avons ainsi cherché à tester les hypothèses de l’offre de monnaie en économie d’endettement notamment, celle de l’instabilité du multiplicateur monétaire et celles du mécanisme du diviseur de crédits. Nous avons testé, dans une première étape, la stabilité du multiplicateur monétaire en utilisanl différents tests statistiques de stabilité (ADF, KPSS, DFGL, ECS). Le résultat de ces tests est que le multiplicateur monétaire se montre plutôt instable. Ce qui est de nature à conforter le résultal précédent. Dans une deuxième étape, nous avons cherché à vérifier les hypothèses de la théorie du diviseur de crédit par l’analyse des relations entre les principales variables mises en cause, à savoir : la base monétaire, la masse monétaire (M2), les dépôts bancaires, les crédits bancaires et les avoirs extérieurs. Nous avons analysé la dynamique de ces variables en utilisant une représentation VECM.
Nous sommes parvenus aux résultats suivant :
i) l’étude de la dynamique des variables de la sphère monétaire a révélé que la masse monétaire en Algérie se trouve être déterminée en premier lieu par les crédits bancaires et en second lieu par les avoirs extérieurs;
ii) la base monétaire, quant à elle, est déterminée conjointement par les avoirs extérieurs et les crédits bancaires;
iii) ce qui permet de conclure qu’en Algérie le contrôle de la masse monétaire devrait être assuré à l’aide simultanément des avoirs extérieurs et des crédits bancaires.
Au total, la combinaison de ces résultats permet de conclure que le mécanisme d’offre de monnaie qui opère en Algérie durant la période étudiée, caractérisée par un excès structurel de liquidité, est particulier dans la mesure où il ne vérifie pas toutes les hypothèses de la théorie de multiplicateur monétaire ni toutes celles du diviseur de crédit.

The purpose of this research is the study of the money supply mechanism in Algeria during the period 2000-2014. The theoretical framework suggests that we distinguish between two mechanisms of money supply: the monetary multiplier mechanism and the credit divider. Each mechanism characterizes the supply of money in a type of economy according to the typology of Hicks (1972). The first characterizes the so-called financial market economies (Self economies); the second characterizes so-called overdraft economies. In order to determine which of these two mechanisms characterizes the money supply in Algeria, it was necessary first of all to characterize the Algerian economy in order to know what kind of economy it would look like. To do this, we selected four indicators that represent the main criteria for differentiation between the two types of economies. These are: (1) bank refinancing (rediscounting with the Central Bank), (2) the structure of the remunerative bank portfolio, (3) the Treasury's indebtedness, and (4) the mode of financing the economy. The analysis of the first three indicators reveals that the Algerian economy is not decisively similar to either the market economy or the debt economy; it is somewhere between the two polar cases. The analysis of the fourth, the method of financing the economy, which is the main indicator of differentiation between the two types of economies, shows that the Algerian economy is clearly related to a debt economy. This suggests that the money supply mechanism that operates there would be that of the credit divider. In this case, the control of the money supply is carried out using bank refinancing. In a second step, we submitted this result to a more rigorous analysis. We have thus tried to test the hypotheses of the money supply in the economy of indebtedness in particular, that of the instability of the monetary multiplier and those of the mechanism of the credit divider. In a first step, we tested the stability of the money multiplier by using different statistical stability tests (ADF, KPSS, DFGL, ECS). The result of these tests is that the money multiplier is rather unstable which is likely to reinforce the previous result. In a second step, we sought to verify the hypotheses of the credit divider theory by analyzing the relationships between the main variables involved, namely: monetary base, money supply (M2), bank deposits, bank credits and external assets. We analyzed the dynamics of these variables using a VECM representation.
We have achieved the following results:
1) The study of the dynamics of the variables of the monetary sphere revealed that the money supply in Algeria is to be determined in the first place by bank credits and secondly by the external assets;
(2) The monetary base is determined jointly by external assets and bank credits;
3) This leads to the conclusion that in Algeria the control of the money supply should be ensured by simultaneously using external assets and bank credits.
The combination of these results makes it possible to conclude that the money supply mechanism operating in Algeria during the period of study, characterized by a structural excess of liquidity, is particular in that it does not verify all the assumptions of the money multiplier theory and all those of the credit divider.
This abstract translated by Dar AlMandumah Inc. 2018
ISSN: 2437-0630

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