| المستخلص: |
يتم تحليل قدرة نموذج تسعير الأصول الرأسمالية على أساس الاستهلاك باستخدام منفعة القوة التقليلية وكذلك إثنين من تكوين العادات، أو السلوك المقترحة من أبيل (١٩٩٠) وكذلك كامبل - كوكرن (١٩٩) لتميير هيكل أجل سعر الفائدة، العوائد الداخلية للبنك وكذلك شهادات الإبداع. تبحث الورقة قدرة نماذج تسعير الأصول الرأسمالية على أساس الاستهلاك وكذلك إذا كان نمو الاستهلاك ذو فترات التأخير، عوائد السندات ذات فترات التأخير وأسعار الفائدة يمكنها التنبؤ بنمو الاستهلاك في المستقبل. النتائج لم تدعم ( رفضت) مواصفات منفعة القوة في كل الحالات، وتقترح الورقة استخدام نموذج تسعير الأصول الرأسمالية علم أساس الاستهلاك وباستخدام نموذج تكوين العادات أو السلوك الخاص بكامبل " كوكرن (١٩٩٩) والذى يمكن استخدامه أيضا في تسعير الأسهم للفترات قصيرة الأجل وكذلك يمكن استخدام طريقتى انتشار العائد وطريقة الاستهلاك ذو فترات التأخير في التنبؤ بنمو الاستهلاك في المستقبل.
We analyze the ability of the consumption based capital asset pricing model (C- CAPM) using traditional power utility and two habit formation specifications proposed by Abel (1990) and Campbell and Cochrane (1999) to characterize the term structure of interest rates, returns of interbank and certificate of deposit. We investigate the ability of consumption asset pricing models and whether lagged consumption growth, lagged stock returns, and interest rates predict future consumption growth. Results reject the traditional power utility specification at all horizons and suggest that a C- CAPM model based on the habit formation approach of Campbell and Cochrane (1999) can be used to price bonds over short horizons. We find that both yield spreads and lagged consumption growth act as a predictors of future consumption growth.
|
