| المستخلص: |
يتمثل هدف تلك الدراسة في استعراض الدليل ( النظري والتطبيقي) على أداء التحليل الفني، ولتحقيق ذلك قامت الدراسة بعرض لأهم مؤشرات التحليل الفني الأكثر تداولا في كل الدراسات التي تناولت أداء التحليل الفني ويطلق على تلك المؤشرات أدوات قواعد واستراتيجيات. كما قامت الدراسة باستعراض أهم أسباب اختلاف أداء التحليل الفني في كل من: الأسواق الناشئة وفي باقي الدراسات التي تمت على كل الدول الأقاليم بشكل كلي، والتي تمثل أهمها في: اختلاف المخاطر وفترة البيانات وتكاليف المعاملات( الضرائب، سعر، الفائدة، العمولات وغيره)، بالإضافة للتدخل الحكومي ولغز فرضية كفاءة السوق. كما تناولت الدراسة الأهمية النسبية للتحليل الفني مقارنة بالتحليل الأساسي، حيث تعد مدى قدرة التحليل على التنبؤ وبالتالي تحقيق ربحية( أداء التحليل الفني) هو الأساس في قبوله وانتشاره كما أشارت العديد من الدراسات، وقد أشارت تلك الدراسات أن بعض المتعاملين والشركات والمديرين التنفذيين سواء في صناديق الاستثمار البنوك وشركات التأمين وشركات الأوراق المالية قد تصل تلك الأهمية وفقا لبعض الدراسات لحوالي 100%، بينما تراوحت في الدراسات بين 20-75%. تناولت الدراسة اختلاف أداء التحليل الفني وفقا لاختلاف الأساس النظري( الخلفية النظري) القائم عليها، حيث تم تناول التحليل الفني من شقين، تمثل الشق الأول في: نظرية التمويلFinance theory والتي تقوم على فريضة كفاءة السوق والذي يشمل نماذج السير العشوائي ونماذج التوقع ذو العائد الصفري Maringale Models أو العائد الأيجابي. Semi Martingale والشق الثاني يتمثل في النظرية السلوكية في الاقتصاد والذي يشتمل على نماذج التوقعات الرشيدة الصاخب، ونماذج المتاجرة الصاخبة والتغذية العكسية وغيره من النماذج السلوكية الأخرى. وأخيرا قدمت الدراسة استعراض للدراسات التطبيقية التي تقيس أداء التحليل الفني لمختلف الأسواق والدول والمناطق، وقسمت للدراسات التطبيقية المبكرة وذلك في الفترة (1960-1987) وشملت حوالي 42 دراسة جاءت نتائجها موجبة ومختلطة في معظمها وقليل منها كان الأداء سالبا، ثم الدراسات التطبيقية الحديثة والتي تم تناولها في سبعة أشكال، وشملت حوالي 114 دراسة في أسواق الصرف الأجنبي، والاسهم وأسواق المستقبليات، وقد ثبت وجود علاقة موجبة للأداء في حوالي 76دراسة، بينما جاءت 24 دراسة ذات علاقة سالبة وحوالي 14 دراسة جاءت نتائجها مختلطة. وبالتالي تستنتج الدراسة أن عدد الدراسات التي حققت ربحية موجبة تعادل أكثر من ثلاثة أضعاف عدد الدراسات التي لم تحقق ربحية وحوالي أكثر من خمسة أضعاف الدراسات المختلطة. \
The purpose of this study is to review the evidence on the performance of technical analysis. To achieve this purpose, the study reviews the important indicators of technical analysis, the main reasons for performance differences in emerging markets and in various studies as a whole, comprehensively reviews survey, theoretical and empirical studies regarding technical trading strategies. The study has investigate the correction of the hypothesis of the study where, the performance of technical analysis is differ owing to theoretical base, tools of the test procedure, data type, data periods, transaction costs, market type and lastly, the studied market considered
|
