| المستخلص: |
يتناول هذا البحث موضوع التسهيل الكمي الذي هو أحد أدوات السياسة النقدية المستحدثة التي تستخدمها بعض البنوك المركزية لمعالجة بعض المشكلات الاقتصادية في بلدانها. وهو أداة مكملة لأدوات السياسة النقدية التقليدية، وصممت لمعالجة المشكلات التي عجزت تلك الأدوات عن حلها. لقد كانت أسعار الفائدة في الولايات المتحدة واليابان ودول الاتحاد الأوروبي منخفضة جدا منذ نهاية التسعينات، وهذا ما حد من فعالية الأدوات التقليدية. مما حدا بالبنوك المركزية لاستخدام التسهيل الكمي للوصول إلى الأهداف التي تريدها. إن التسهيل الكمي يقوم على أساس قيام البنك المركزي باستخدام النقود المصدرة من قبله لشراء الأوراق المالية التي تعثرت أسعارها ولا سيما طويلة الأمد، لتحقيق عدة أهداف منها رفع أسعار الأوراق بسبب ازدياد الطلب عليها وزيادة سيولة المصارف التجارية التي تحوز تلك السندات. وبالتالي معالجة أزمات السيولة التي عصفت بتلك المصارف وقادت إلى الأزمات الاقتصادية في الولايات المتحدة ودول الاتحاد الأوروبي وإلى الأنكماش الاقتصادي في اليابان. لقد عالجت هذه الأداة كثيرا من المشكلات التي عانتها اقتصادات هذه الدول منذ بداية الألفية الثالثة. إلا إن الدراسات التي حاولت تتبع آثار التسهيل الكمي في المتغيرات الاقتصادية لم تثبت بعد نتائج نهائية ومؤكدة عن أثره في التضخم وفي أسعار الموجودات المالية وأسعار الصرف وأسعار الفائدة على المدى الطويل ولا زالت الآراء بشأن ذلك في طور التكهنات.
This paper deals with the quantitative easing, which is a monetary policy tool developed and used by some central banks, to treat some of the economic problems in their own countries, It is complementary tool in addition to the traditional monetary policy tools, designed to treat the problems that these tools failed to solve. Interest rates have been very low in the United States, Japan and the EU countries since the end of the nineties, and this is what limited the effectiveness of traditional tools. Prompting central banks to use quantitative easing to reach the goals they want. The quantitative easing is based on using money issued by central banks to buy securities which prices have stalled, especially those of longterm, for the purpose of rising their prices and increase the liquidity of commercial banks that hold those bonds. And thus treat the liquidity crises that engulfed those banks and eased the economic crisis in the United States and the countries of the European Union and the economic downturn in Japan. This tool solved many problems experienced by the economies of these countries since the beginning of the third millennium. However, studies that tried to track the effects of quantitative easing on economic variables did not prove final and certain results about its impact on inflation and the prices of financial assets, exchange rates and interest rates on long-term and views on it still as a expectations
|
