ارسل ملاحظاتك

ارسل ملاحظاتك لنا







الرئيسية > The Long-run Abnormal Performa...>الوصف

The Long-run Abnormal Performance of Jordanian Initial Public Offerings ( IPOs ) listed in Amman Stock Exchange During The period ( 1993 - 2011 )

العنوان بلغة أخرى: الأداء غير الطبيعي طويل الأجل للإكتتابات العامة الأولية المدرجة في سوق عمان المالي خلال المدة ( 1993 - 2011 )
المصدر: مؤتة للبحوث والدراسات - سلسلة العلوم الإنسانية والاجتماعية
الناشر: جامعة مؤتة
المؤلف الرئيسي: الشواورة، فواز خالد (مؤلف)
مؤلفين آخرين: الطراونة، أسامة كریم (م. مشارك)
المجلد/العدد: مج30, ع5
محكمة: نعم
الدولة: الأردن
التاريخ الميلادي: 2015
الصفحات: 31 - 85
DOI: 10.35682/0062-030-005-010
ISSN: 1021-6804
رقم MD: 945617
نوع المحتوى: بحوث ومقالات
اللغة: الإنجليزية
قواعد المعلومات: HumanIndex, EduSearch
مواضيع:
الاكتتابات العامة الأولیة الأردنیة | الأداء المخفض طویل الأجل | مؤشر الشركات المطابقة | مؤشر سوق عمان المالي | نموذج تسعیر الأصول الرأسمالیة
كلمات المؤلف المفتاحية:
الاكتتابات العامة الأولیة الأردنیة | الأداء المخفض طویل الأجل | دراسة الحدث | مؤشر سوق عمان المالي | نموذج تسعیر الأصول الرأسمالیة | Initial Public Offerings ( IPOs ) | Long-Run Under Performance | Amman Stock Exchange ( ASE ) | Event Study
رابط المحتوى:
PDF (صورة)     
صورة الغلاف QR قانون

عدد مرات التحميل

13

حفظ في:
المستخلص: This study aims at verifying the long-run abnormal performance for the Jordanian initial public offerings (IPOs) listed in Amman stock exchange during the period from (1st January,1993 until 31st December, 2011). In order to achieve the study objectives, the researchers applied the most common approach in the previous literature which is called ''The Event Study'' on the study sample which consisted of all the Jordanian initial public offerings that are listed in Amman stock exchange during the study period, which were (119) companies .Then, the researchers calculated the monthly returns for these companies for 60 months (5years) after public offering. In order to explore the long-run abnormal performance, the researchers applied three major aggregating models which are: Firstly, the cumulative abnormal returns (CAR). Secondly, the buy and hold abnormal returns (BHAR). Thirdly, the wealth relative model (WR). The researchers also chooses three major benchmarks which are: the general monthly index for Amman stock exchange weighted by market capitalization (ASEI), the matching firms (MF) for the Jordanian initial public offerings in terms of the (size, age, and sector) as much as possible, which also already exist in the market, and their stocks traded in the Amman stock exchange and the capital assets pricing model (CAPM). The results of the analysis showed that the study corresponds to most of the previous studies with regard to the long-run underperformance phenomenon for the initial public offerings (IPOs), but the level of this underperformance was different based on the benchmark employed to measure the long-run performance. This conclusion was also found by the results of some previous studies. while for testing whether there are statistically significant differences in the means with regard to the abnormal returns (AR), the cumulative abnormal returns (CAR), the buy and hold abnormal returns (BHAR) , and the wealth relative (WR), based on the benchmark which is applied in comparison and measurement, the study showed that there are statistically significant differences in the abnormal returns (AR) after applying the three benchmarks mentioned earlier by using the parametric '' One Sample T-test''. The study also showed that there are statistically significant differences in the wealth relative (WR) also after applying the three benchmarks, by using the "traditional T-test "and through the event window of (the end of the 1st, 6th, 12th, 24th, 36th, 48th, and 60th months) after going public. As for the cumulative abnormal returns (CAR), and the buy and hold abnormal returns (BHAR), the study proved that there statistically significant differences in the means with regard to both models, only when the Amman stock exchange general monthly index is applied as a one of the benchmarks that are applied in the study, by using the "traditional T-test" and the same event window. On the other hand, these differences of the cumulative abnormal returns (CAR), the buy and hold abnormal returns (BHAR) are not statistically proved by using the matching firms (MF) and the capital assets pricing model (CAPM )as benchmarks by using the same T-test and the same event window that were used before.

تهدف هذه الدراسة إلى التحقق من الأداء غير الطبيعي طويل الأجل للإصدارات (الاكتتابات) العامة الأولية الأردنية المدرجة في سوق عمان المالي خلال الفترة من 1 كانون ثاني 1993م إلى 31 كانون أول 2011م. ومن أجل تحقيق هدف الدراسة، قام الباحث بتبني النمط الأكثر شيوعا في الأدب السابق، وهو دراسة الحدث (Event Study) على عينة الدراسة والمؤلفة من جميع الاكتتابات العامة الأولية الأردنية المدرجة في سوق عمان المالي خلال فترة الدراسة وعددها 119 شركة، ومن ثم قام الباحث بتتبع واحتساب العوائد الشهرية لهذه الشركات لمدة 60 شهراً (5 سنوات) بعد الطرح العام. ومن أجل الكشف عن الأداء غير الطبيعي طويل الأجل، قام الباحث بتطبيق ثلاثة نماذج تجميعية رئيسية وهي: أولاً: العوائد غير الطبيعية المتراكمة، ثانياً: عوائد الاحتفاظ غير الطبيعية، ثالثاً: نموذج نسبة الثروة. كما قام الباحث باختيار ثلاثة مؤشرات رئيسية وهي: أولاً المؤشر العام الشهري لسوق عمان المالي المرجح بالقيمة السوقية (ASEI)، ثانياً: الشركات المطابقة للاكتتابات العامة الأولية الأردنية من حيث الحجم والعمر والقطاع كل ما أمكن ذلك والمتداولة أسهمها أصلاً في سوق الأسهم الأردني (MF)، ثالثاً: نموذج تسعير الأصول الرأسمالية (CAPM). أظهرت نتائج التحليل توافق الدراسة مع أغلب الدراسات السابقة فيما يخص ظاهرة الأداء المخفض طويل الأجل للاكتتابات العامة الأولية. إلا أن مستوى هذا الأداء المخفض كان مختلفاً بناء على المؤشر المطبق لقياس الأداء طويل الأجل وهذا ما توصلت إليه أيضاً نتائج بعض الدراسات السابقة. أما بالنسبة لاختبار فيما إذا كان هنالك فروقات ذات دلالة إحصائية في العوائد غير الطبيعية، العوائد غير الطبيعية المتراكمة، عوائد الاحتفاظ غير الطبيعية، ونموذج نسبة الثروة بناء على المؤشر المطبق في عملية اختبار وقياس الأداء طويل الأجل للاكتتابات العامة الأولية الأردنية، فقد أثبتت الدراسة معنوية فروقات العوائد غير الطبيعية بتطبيق المؤشرات الثلاثة، وذلك باستخدام اختبار (T-test) المعلمي للعينة الواحدة. كما أثبتت الدراسة معنوية فروقات نموذج نسبة الثروة بتطبيق المؤشرات الثلاثة أيضاً باستخدام اختبار (T-test) التقليدي من خلال نافذة الحدث (نهاية الشهر: الأول، السادس، الثاني عشر، الرابع والعشرون، السادس والثلاثون، الثامن والأربعون، الستون. بعد الطرح العام). أما فيما يخص العوائد غير الطبيعية المتراكمة، وعوائد الاحتفاظ غير الطبيعية. فقد أثبتت الدراسة معنوية فروقاتها وذلك فقط عند اعتماد وتطبيق مؤشر السوق العام الشهري كأحد المؤشرات المستخدمة في الدراسة. وذلك أيضاً باستخدام اختبار (T-test) التقليدي واستخدام نفس نافذة الحدث السابقة. من جهة أخرى فإن هذه الفروقات الخاصة بالعوائد غير الطبيعية المتراكمة وعوائد الاحتفاظ غير الطبيعية لم تكن ذات معنوية ولم تدعم إحصائياً باستخدام مؤشر (الشركات المطابقة)، ومؤشر (نموذج تسعير الأصول الرأسمالية) وذلك باستخدام نفس الاختبار ونفس نافذة الحدث السابقين.
ISSN: 1021-6804

عناصر مشابهة


© 2024 المنظومة. جميع الحقوق محفوظة.