| المستخلص: |
تهدف هذه الدراسة إلى تحديد طبيعة العلاقة بين عرض النقود بالمفهوم الواسع (M2) ومستوى الأسعار (P) من ناحية والناتج المحلي الحقيقي (RGDP) في الأردن من ناحية أخرى، وذلك من حيث اتجاه وحجم التأثير بين هذه المتغيرات. أما البيانات المستخدمة في الدراسة فهي بيانات ربع سنوية للفترة 1993-2009. اشتملت منهجية الدراسة على اختبار استقرارية البيانات (stationarity)، واختبار السببية لجرينجر، وتحليل التكامل المشترك الذي يتضمن تقدير واختبار إمكانية وجود علاقة طويلة الأجل تقيّد حركة متغيرات الدراسة. استخدمت طرق التقدير المبنية على معادلة تكامل مشترك واحدة والتي تتضمن: (FMOLS) Fully Modified OLSوCanonical Co-integrating Regression (CCR) وDynamic OLS (DOLS). كما تم تفحص السلوك الديناميكي للسلاسل الزمنية باستخدام نموذج متجه تصحيح الخطأ (VECM) الذي يُزاوج بين العلاقات طويلة الأجل والتكيّف قصير الأجل. أظهر التحليل وجود تأثير قوي لعرض النقود وباتجاه واحد على النشاط الاقتصادي (RGDP)في الأجل الطويل. كذلك تبين من نتائج تقدير التكامل المشترك باستخدام طرق التقدير المختلفة (DOLS, CCR, FMOLS) إلى أن تغير عرض النقود بنسبة 10% تؤدي إلى تغير نسبته 5 إلى 6 نقاط مئوية في الأمد الطويل. وبالتالي يمكن استهداف مستوى السيولة (عرض النقود بالمعنى الواسع) في الاقتصاد كهدف وسيط لتحفيز النمو الاقتصادي. أشار تحليل VECM أيضا إلى وجود علاقة سببية طويلة الأجل بين عرض النقود والناتج، معامل التعديلات والمقدر بـ (-0.099) يبين أن حوالي عُشر الخطأ في الناتج يتم تصحيحه خلال فترة واحدة من خلال علاقته طويلة الأجل مع متغير عرض النقود M2.
This study presents the relationship between money supply, price level, and real output for Jordan, using the co-integration methodology. Several methods of estimation and testing were used: single equation co-integrated regressions (FMOLS, CCR, DOLS), Vector Error Correction Model (VECM), in addition to the traditional Granger causality test. The results show that broad money supply, price and real GDP are co-integrated. Single equation estimation and testing suggests a strong long run impact of money on real GDP. Traditional Granger causality test, also, suggests a unidirectional causality that runs from money to real GDP Applying VECM estimation concludes that money influence RGDP in long run, however, results indicate no impact in the short run. Finally, the long run price impact on output is not supported (except for DOLS method) by the different testing methods, however, the short run price changes does affect real output negatively.
|
