| المستخلص: |
تفحص هذه الدراسة العلاقة بين الأداء المالي للشركات وإدارة الأرباح في السوق الناشئ المصري. ويتم فحص العلاقة بين الأداء المالي للشركات وإدارة الأرباح من خلال ثلاثة أبعاد. أولا: دراسة تأثير الأداء المالي للشركة على إدارة الأرباح. ثانيا: فحص ما إذا كانت الشركات التي تحقق أداء مالي غير فعال أو منخفض تقوم بتبني ممارسات إدارة الأرباح بصورة أكبر من الشركات التي تحقق أداء مالي فعال أو مرتفع. ثالثا: اختبار ما إذا كانت الشركات التي تحقق أداء مالي غير فعال أو منخفض تقوم بتطبيق طرق وأساليب إدارة الأرباح بهدف زيادة أرباحها. وقد تم استخدام المستحقات الاختيارية لقياس إدارة الأرباح. كما تم استخدام التدفقات النقدية التشغيلية كمقياس للأداء المالي للشركة. وللتمييز بين الشركات ذات الأداء المالي غير الفعال (المنخفض) والشركات ذات الأداء المالي الفعال (المرتفع)، تم تقسيم العينة الكلية إلى عينتين فرعيتين: (١) عينة فرعية ذات تدفقات نقدية منخفضة و(٢) عينة فرعية ذات تدفقات نقدية مرتفعة. وعلى هذا الأساس، اعتبرت العينة الفرعية للشركات ذات التدفقات النقدية المنخفضة على أنها شركات ذات أداء مالي غير فعال (منخفض)، بينما اعتبرت العينة الفرعية للشركات ذات التدفقات النقدية المرتفعة على أنها شركات ذات أداء مالي فعال (مرتفع). وقد استخدمت الدراسة نموذج الانحدار للعلاقة بين المستحقات الاختيارية والأداء المالي للشركة لفحص تأثير الأداء المالي للشركة على إدارة الأرباح. ولتقييم ما إذا كانت الشركات ذات الأداء المالي غير الفعال (المنخفض) تكون أكثر تطبيقا لإدارة الأرباح مقارنتا بالشركات ذات الأداء المالي الفعال (المرتفع)، استخدمت الدراسة نموذج الانحدار للعلاقة بين المستحقات الاختيارية والأداء المالي للشركة ومتغير وهمى للشركات ذات الأداء المالي غير الفعال. ولاختبار ما إذا كانت الشركات ذات الأداء المالي غير الفعال تقوم بتطبيق طرق زيادة الأرباح، قامت الدراسة باختبار ما إذا كانت المستحقات الاختيارية تكون موجبة وأكبر معنويا للشركات منخفضة الأداء عن الشركات مرتفعة الأداء. وقد أظهرت النتائج ما يلي، أولا: يكون لأداء الشركة المالي تأثير عكسي على اتجاه إدارة الأرباح. ثانيا: تقوم الشركات ذات الأداء المالي المنخفض بممارسات إدارة الأرباح بصورة أكبر عن الشركات ذات الأداء المالي المرتفع. ثالثا: المستحقات الاختيارية كانت موجبة وأكبر معنويا للشركات ذات الأداء المالي المنخفض عن الشركات ذات الأداء المالي المرتفع، وذلك لزيادة أرباحها بهدف إخفاء أدائها المالي الضعيف. وتشير هذه النتائج إلى أن الأداء المالي للشركة يمكن أن يعتبر من أحد محددات أو دوافع الشركات المصرية لإدارة الأرباح. وكذلك تشير هذه النتائج إلى أن الشركات المصرية تستخدم إدارة الأرباح بصورة انتهازية حتى تخفى أدائها المالي الضعيف. وفى ظل ضعف قواعد حماية المستثمرين في مصر، وأيضا في ظل ضعف مستوى الرقابة على مدى التزام الشركات بتطبيق معايير المحاسبة المصرية، فإن نتائج هذه الدراسة تشجع صانعي السياسات في مصر على تحسين أدوات تطبيق حوكمة الشركات بصفة عامة. وتمثل هذه الدراسة إضافة إلى دراسات إدارة الأرباح المحدودة في الأسواق الناشئة وبالتحديد مصر.
The present study examines the relation between firms’ financial performance and earnings management in an emerging market; namely, Egypt. We examine the associa¬tion between firms’ financial performance and earnings management from three per¬spectives. First, we investigate whether a firm’s financial performance affects earnings management. Second, we examine whether firms with ineffective financial performance engage in earnings management practices more than firms with effective financial per¬formance. Third, we test whether firms with ineffective financial performance manipu¬late their earnings to report greater earnings. Earnings management is captured by discretionary accruals. Cash flows from opera¬tions are used to indicate the level of a firm’s financial performance, thus allowing the categorization of the sample group of Egyptian firms into two sub-samples: firstly, those characterized by low cash flows (demonstrating ineffective financial performa¬nce, i.e. underperforming or low performing firms); and secondly, those characterized by high cash flows (demonstrating effective financial performance, i.e. high perform¬ing firms). We use the ordinary least square regression model of the relation between discre¬tionary accruals and a firm’s financial performance to examine whether a firm’s finan¬cial performance affects earnings management. To assess whether firms with ineffective financial performance are more prone to manage earnings than their higher performing counterparts, we employ a contextual model (of the relation between discretionary ac¬cruals and a firm’s financial performance) with a dummy variable approach that allows parameter shifts for underperforming firms. Finally, to test for income increasing ac¬cruals by underperforming firms, we test whether discretionary accruals are positive and significantly greater for underperforming firms than those for high performing firms. The results show that, first, earnings management is negatively associated with a firm’s financial performance. Second, underperforming firms are engaged in more ea¬rnings management practices than their high performing counterparts. Third, underper-forming firms have positive and considerably greater discretionary accruals than their effectively performing counterparts to elevate their reported earnings in order to hide their low financial performance. Overall, these results suggest that an Egyptian firm’s financial performance may serve as a fundamental determinant of its likelihood of en¬gaging in earnings management. Moreover, these results suggest that listed Egyptian firms utilize earnings management practices opportunistically as a way to conceal their ineffective/poor financial performance. Given the current weakness of investor protec¬tion and legal enforcement in Egypt, these results encourage policymakers to improve considerably corporate-governance mechanisms in Egypt. This study contributes to the limited research on earnings management in emerging markets, and specifically, Egypt.
|
