| المستخلص: |
تهدف هذه الدراسة إلى التعرف على أثر المعلومات المستمدة من قائمة التدفقات النقدية على القيمة السوقية للسهم، وذلك لمساعدة المتعاملين في سوق المال على ترشيد قراراتهم من خلال: دراسة العلاقة بين نسب التدفق النقدي للشركات المساهمة السعودية والقيمة السوقية لأسهم هذه الشركات، واختبار مؤشرات النقدية مع مؤشر الربحية –القائم على أساس الاستحقاق - لمعرفة ما يضيفه في تفسير التغير على القيمة السوقية للسهم. وقد بلغ حجم عينة الدراسة 54 شركة، موزعة على قطاعات سوق الأسهم السعودي باستثناء قطاعي البنوك والتأمين للفترة من (2004 -2006 م)، وتم اختبار تساؤلات الدراسة من خلال التحليل الإحصائي القائم على تحليل الارتباط ونموذج الانحدار الخطي المتعدد. وأظهرت أهم نتائج الدراسة وجود علاقة طردية بين نسبة التغير في القيمة السوقية للسهم وكل من: نسبة التدفق النقدي التمويلي إلى إجمالي التغير في التدفقات النقدية في كل القطاعات مجتمعة وفي قطاع الصناعة، ونسبة التدفقات النقدية إلى الالتزامات قصيرة الأجل وطويلة الأجل في قطاع الخدمات. ووجود علاقة عكسية بين نسبة التغير في القيمة السوقية للسهم وكل من: نسبة التدفقات النقدية إلى الالتزامات قصيرة الأجل في كل القطاعات مجتمعة وفي قطاع الزراعة، ونسبة التدفقات النقدية التشغيلية إلى حقوق المساهمين في قطاع الصناعة فقط، ونسبة ربحية السهم في كل القطاعات مجتمعة فقط. وعند إضافة نسبة ربحية السهم لنموذج الانحدار المتعدد وجد أن قطاع الأسمنت فقط هو الذي تأثر بشكل جيد بربحية السهم.
The study aims to identify the impact of information on the cash flow to the market share value to assist investors to rationalize their decisions; through studying the relationship between the cash flow ratios of Saudi corporations and their market share values. The study also tests cash ratios with the earning ratios, which is dependent on accrual basis to know what it adds so as to explain the changes in the market share value. Excluding banks and insurance companies, the study investigates samples of 54 companies traded on the Saudi stock market for the period from 2004 to 2006. The research questions were tested through a statistical analysis based on the correlation analysis and the linear multiple regression models. The most important research findings show the presence of a proportional correlation between the ratio changes in the market share value as follows: the ratio of cash flows from financing activities to the cash flows for companies in total and the industrial sector, and the proportion of cash flows to short-term and long-term liabilities in the service sector. The study also finds a reverse relationship between the ratio changes in the market share value of the ratio of cash flows to short-term liabilities for companies in total and the agriculture sector, and the ratio of operating cash flows to stockholders equity in the industrial sector only, and the Earning per Share (EPS) for companies in total. When adding the EPS to the multiple-linear regression model, the researchers found that the EPS influenced the cement sector only.
|
