| المستخلص: |
مالية البنك المركزي العراقي بالعلاقة مع عملياته النقدية وإدارة احتياطاته بالعملة الأجنبية هي المهمات الأساسية لهذا البحث. المؤشرات الرئيسية للميزانية العمومية والمجاميع النقدية قد تم عرضها لأضاءه عملية تراكم العملة الأجنبية في سياق الهيمنة النفطية -المالية الحكومية. وعلى الرغم من أن الوضع المالي للبنك المركزي قد تكون صلته ضعيفة بكفاءة أدائه لعملياته وتحقيق أهداف السياسة النقدية، مع ذلك فان خسائر تغيرات أسعار صرف العملات الأجنبية وسعر الذهب قد بحثت على نحو شامل. فائض السيولة وخصائص البنك المركزي المدين، خاصة صافي الأئتمان المحلي السالب، قد تغيرت بسبب عجز الموازنة الحكومية. وفي هذا الصدد فان تقديم المزيد من الائتمان المحلي للتخفيف من وطأة عجز الموازنة من الممكن أن يقيد باحتياطيات العملة الأجنبية. لذا فان بيئة اقتصادية كلية جديدة قد تؤثر في مالية البنك المركزي وقواعد السياسة النقدية. ومادامت احتياطيات العملة الأجنبية هي المصدر الرئيسي للخسائر غير المتحققة، فقد تناول البحث مكوناتها، مع إعادة تقييم نظام سعر الصرف بالمقارنة بين الربط الصلب -الحالي-وسعر الصرف المربوط بسلة عملات أجنبيه. ومع الأخذ بالاعتبار نمط أسعار الصرف بين العملات الرئيسية والأوزان المحتملة -في السلة-فقد أجريت تجريه محاكاة لاكتشاف نمط السلوك المحتمل بدلالة تذبذب سعر الصرف الاسمي وجوانب أخرى. ولقد أوصت هذه الورقة ببذل المزيد من المجهودات البحثية من أجل فهم أفضل للعلاقات بين عمليات الصيرفة المركزية ومالية البنك المركزي.
The finance of the central bank of Iraq in relation to its monetary operations and foreign exchange reserve management are the main tasks of this research work. Basic indicators of the balance sheet and monetary aggregates are presented to highlight the process of foreign exchange accumulation within the context of oil-fiscal domination. Although, a central bank financial state may be of little relevance to its operational efficiency and achievements of the monetary policy targets, the losses of foreign exchange rates translation and gold price changes have been thoroughly investigated. Liquidity surplus and the characteristics of a debtor central bank, particularly negative net domestic credit, have been changed owing to the government Budget deficit. In this regard extending more domestic credit to mitigate government budget deficit could be constrained by foreign exchange reserve. Therefore, a new macroeconomic environment may affect the central bank finance and its monetary policy rules. Since the main source of unrealized losses is the foreign exchange reserve, its composition is revisited and exchange regime re assessed through comparison between hard peg and currency basket peg. Considering the pattern of foreign exchange rates among major currencies and possible weights, a simulation experiment was conducted to discover the potential behavior in terms of nominal exchange rate volatility and other aspects. The paper recommended more research efforts for better understanding of the relationships between the central banking operations and the central bank financial position.
|
