| المستخلص: |
تهدف هذه الدراسة لمعرفة مدى ملاءمة العقود المستقبلية في تحويط مشتريات الأردن من النفط ضد مخاطر تقلب أسعار الطاقة العالمية، وكذلك معرفة مدى قدرة هذه العقود في تخفيض قيمة فاتورة مشتريات النقط الأردنية وذلك للفترة 1998 – 2007، ولتحقيق هذا الهدف قام الباحثان بإجراء محاكاة لتحويط المشتريات الأردنية الشهرية للنفط المستورد خلال مدة الدراسة. تضمنت عينة الدراسة الاحتياجات الشهرية الأردنية المستوردة من النفط الخام لتلك المدة والأسعار الأسبوعية الحاضرة للخام العرب السعودي بالإضافة لأسعار العقود المستقبلية للخام الأمريكي في سوق NYMEX، ثم استكملت بيانات الدراسة من شركة مصفاة البترول الأردنية وإدارة معلومات الطاقة الأمريكية، اعتمدت في هذه الدراسة استراتيجية التحويط المتقاطعة الثابتة باستخدام عقد 1 وعقد 4 للخام الأمريكي الخفيف في سوق NYMEX لتحويط الخام العربي السعودي الخفيف في ضوء المشتريات الشهرية الأردنية الشهرية من الخام الخفيف. أشارت نتائج الدراسة إلي أن استخدام العقود المستقبلية للخام الأمريكي الخفيف في سوق NYMEX يمكنه أن يؤدي إلي تقليل التقلب في أسعار المشتريات الأردنية من النفط وبالتالي تخفيض كلفة الفاتورة النفطية، إلا أن ذلك ينطبق فقط على العقد رقم 4، حيث بينت النتائج إلى أن استخدام العقد رقم 1 للخام الأمريكي الخفيف من شأنه أن يزيد من مخاطر تقلب أسعار المشتريات الأردنية من النفط ولكنه يعمل علي تخفيض حجم التكاليف الكلية لفاتورة النفط المستوردة. يوصي الباحثان الجهات المختصة في مجال الطاقة بالأردن إلي دراسة مزايا ومساوئ استخدام العقود المستقبلية في مجال إدارة مخاطر أسعار النفط، كما يوصي الباحثان بضرورة اجراء مزيد من الدراسات حول جدوى استخدام الأدوات المالية المشتقة ومدى ملاءمتها للاحتياجات المحلية، فضلاً عن استخدام عقود مستقبليات النفط ولكن بآجال ستة، تسعة شهور وسنة واحدة في أسواق مختلفة مثل سوق دبي للسلع (DME).
This study aims to investigate whether using futures contracts will reduce the Jordanian imported petroleum price risk and decrease the Jordanian petroleum purchases invoice. To achieve the objectives of this study, ten years-hedge simulation conducted on the real imported quantities to generate assumed comparable cases for the unhedged and hedged costs of the Jordanian monthly purchases. The study sample consisted of Jordanian monthly imported quantities of crude oil during the 1998-2007 period. Weekly spot prices of Saudi Arabian Light Crude and the daily futures prices of NYMEX Cushing Crude Oil Futures Contracts 1 (one month) and 4 (4 months) were also used. Constant cross hedge strategy conducted for hedging the Jordanian imported petroleum needs. The NYMEX Cushing Crude Oil Futures Contracts 1 and 4 employed to hedge the Saudi Arabian light crude oil over the study period as a proxy for the Jordanian petroleum purchases. The results demonstrate that the constant cross hedge strategy with the NYMEX oil futures contract 4 proved to be successful in hedging the price risk of the Jordanian imported petroleum and decreases the purchases invoice. While that of NYMEX oil futures contract 1 increases the price risk of the Jordanian imported petroleum, but at the same time decreased the purchases invoice. The researchers recommend the energy policymakers in Jordan to assess the merits of futures contracts in the oil futures for managing risks related with the petroleum price risk. The researchers also recommend studying the effect of other derivatives tools such as option futures on managing the Jordanian oil price risk or employing other different futures contracts maturities like six, nine months and one year in different oil markets such as Dubai Mercantile Exchange.
|
