| المستخلص: |
عوائد مؤشرات بورصة عمان، وذلك من سنة 2000 – 2009. وتهدف الدراسة أيضا إلى استقصاء كفاءة مؤشر بورصة عمان والمؤشرات القطاعية كأداة معبرة عن التغيرات الحاصلة في السوق المالي من خلال علاقاتها، بعضها ببعض. وتأتي أهمية الدراسة من أنها الدراسة الأولى ( حسب علم الباحث ) والتي تهتم في دراسة تلك العلاقات بالتطبيق على مؤشرات بورصة عمان. وقد أسفرت النتائج عن تطبيق اختبار جذر الوحدة لاختبار فرضية عدم السكون لسلاسل عوائد المؤشرات أن جميع تلك السلاسل تتمتع بالسكون، وأن جميع السلاسل متكاملة عند الرتبة صفر، وبالتالي تم رفض فرضية العدم لجميع سلاسل عوائد المؤشرات، وهذا ما يعزز إمكانية عدم وجنود انحدار زائف للمتغيرات عند فحص العلاقة السببية بينهم والتكامل المشترك. وبتطبيق اختبار " جرانجر " لفحص العلاقة السببية بين تلك السلاسل والذي يعتمد على نموذج الانحدار، تبين أن هناك علاقات سببية مختلفة، فى اتحاه واحد وفي اتجاهين بين مؤشرات البورصة، مما يدعم إمكانية التنبؤ بكل مؤشر باستخدام الآخر والعكس، وتدل هذه النتيجة على وجود مخاطر الاستثمار فى المحافظة المالية فى بورصة عمان. وتبين ايضا وجود علاقة تكامل مشترك بين المؤشرات، وهذا يؤكد وجود العلاقة التوازنية طويلة المدى، بينهم، وإمكانية الاعتماد على المؤشرات كدلالة للتغيرات الحاصلة بالسوق. وقد أوصت الدراسة بضرورة التحقق من سكون السلاسل الزمنية من قبل الباحثين قبل القيام بالدراست والذي يحول دون الوقوع بمشكلة الانحدار الزائف والوصول إلى نتائج واقعية.
This study aims to test the non stationary hypothesis, causality and co-integration relationship between Amman Bursa indices during the period 2000-2009. The importance of this study came from the importance of financial markets and financial indices. The paper utilized Augmented Dickey-Fuller approach to test unit root and Granger Causality to test for the existence causality. The statistical tests results indicate that the variables are integrated of order zero, I (0), consequently reject the null hypothesis of non stationary. This study also showed that there is causal relationship in uni/bi directional between those indices. The last result, co-integration tests showed the existence of long- run relationship between variables. These results indicate that diversification is not useful and there is market risk in market portfolio. Finally, the study suggests the researchers should examine the time series in order to prevent spurious regression.
|
