| المستخلص: |
تهدف هذه الدراسة إلى تحديد طبيعة العلاقة بين عجز الموازنة وعرض النقود والتضخم في الأردن خلال الفترة (1970 – 2009). نظرياً، انطلقت الدراسة من فرضيتين أساسيتين: الأولى هي فرضية فريدمان القائلة بأن التضخم عبارة عن ظاهرة نقدية، أما الثانية فتنص على أن عجز الموازنة الحكومية قد يكون تضخمياً إذا تم تمويله من خلال خلق النقود (أو ما يعرف بتنقيد العجز (deficit monetization))، في حين أن العجز المموّل بإصدار الأوراق المالية الحكومية ليس بالضرورة كذلك، ويعتمد في كونه تضخمياً على توجهات السلطة النقدية وأهدافها المتوخاة. ولفحص طبيعة العلاقة بين متغيرات الدراسة، في الأجلين الطويل والقصير، استخدام الباحث اختبار سببية قرينجر (Granger Causality test) وتحليل التكامل المشترك (Co-integration Analysis) ونموذج تصحيح الخطأ (Error Correction Model (ECM)). الدلائل الإحصائية تشير إلى وجود علاقة تكامل مشترك طويلة الأجل تتجه من عجز الموازنة وعرض النقود إلى أسعار المستهلك وأخرى تتجه من عجز الموازنة وأسعار المستهلك إلى عرض النقود. وأخيراً لا وجود لعلاقة سببية طويلة الأجل تتجه من أسعار المستهلك وعرض النقود إلى عجز الموازنة. أما في الأجل القصير، بعكس الطويل، فقد وجد بأن التغير في الرقم القياسي لأسعار المستهلك (وبالتالي التضخم) لا يتأثر بعرض النقود وعجز الموازنة. كما وجد بأن التغيرات في عجز الموازنة لا يتم تمويلها (في الأجل القصير) من خلال خلق النقود (تنقيد العجز)، ولكن بوسائل أخرى.
This study investigates causality between budget deficit, money, and prices in Jordan for the period 1970-2009. Co-integration techniques, Granger causality, and Vector Error Correction Model (VECM) are used to analyze the direction and size of the causal relation between the variables under consideration. Empirical evidence shows that there was a long run co-integration relationship among the series, where changes in both budget deficit and money variables do have a significant impact on changes in prices. However, such an impact does not hold when short run is taken into consideration. Long run results, also, show that budget deficit is not influenced by price and money supply changes, indicating that budget deficit is not monetized.
|
