| المستخلص: |
لقد زادت درجة التكامل والترابط العالمي في أسواق التمويل والتجارة الدولية بشكل واسع في السنوات القليلة الماضية نتيجة للعولمة وانفتاح الأسواق، كما حدث تحول في نوعية وكمية وطبيعة تدفقات رؤوس الأموال الدولية، إذ تحولت من قروض طويلة الأجل إلى قروض قصيرة الأجل ومن القطاع الحكومي إلى القطاع الخاص، ومن المصادر المصرفية إلى المصادر غير المصرفية المتمثلة بالاستثمار الأجنبي المباشر FDI والاستثمار في الحقيبة المالية. يسعى البحث إلى الحصول على تقديرات كمية وعلاقات سببية للأنواع المختلفة من رأس المال الأجنبي على معدلات الاستثمار المحلي لعينة من البلدان الآسيوية خلال الفترة (1970-2007) باستخدام متجه الانحدار الذاتي الهيكلي (Structural Vector Auto Regression SVAR) واختبار سببية كرانجر Granger Causality Test وكانت أهم النتائج، أولا: أسهم الاستثمار الأجنبي المباشر في تحفيز وزيادة حجم الاستثمار والنمو الاقتصادي في بعض دول العينة. ثانيا: مارس الاستثمار الأجنبي المباشر (FDI) دورا مزاحما للمستثمر المحلي Crowding-out على الموارد وفرص الاستثمار المربحة في الدول التي تمتلك قاعدة إنتاجية متقدمة مثل كوريا، هونك كونك، سنغافورة. ثالثا: أسهم الادخار المحلي إيجابيا في الاستثمار المحلي، ومن ثم النمو الاقتصادي طويل المدى، ولكن بمستوى أدنى من الموارد الخارجية. رابعا: للقروض قصيرة الأجل تأثير سلبي على الاستثمار المحلي والنمو الاقتصادي حيث ساهم تقلبها في إحداث تذبذبات سريعة في النمو الاقتصادي وحدوث أزمات مالية في أسواق التمويل الآسيوي.
The degree of integration in the global financial markets has increased dramatically in recent years. Net capital flows to developing economics have reached the highest level since the 1980s debt crisis. The composition of international Capital flows to developing economics has also become more adverse in the last decade or so. There has been a shift from long-term loans mainly belong to governments, to short-term loans belong to private sector, and from bank to non-bank sources such as direct investment flows and portfolio investments. This main objective of this research is provides quantitative assessments of the effect of various types of the foreign capital flows on the Investment rate of a sample of Asian countries for the period (1970-2007). The empirical analysis was based on Structural Vector Auto Regression (SVAR) and Granger Causality test, and we found; first, the Foreign Direct Investment (FDI) has enhancing and increasing the domestic investment. Second, the domestic savings contribute positively to growth. Third, the short-term capital inflows (Hot Money) are more volatile and have adverse effect on the economic growth. The volatile of its rate had contributed strongly in created the crisis in Asian financial markets
|
