| المستخلص: |
تحاول هذه الورقة تقييم أداء الاسهم في الشركات المدرجة في سوق عمان المالي باستخدام نموذج خط سوق الورقة المالية. تستخدم الدراسة بيانات العائد الشهري لـ (82) شركة مساهمة عامة مدرجة في سوق عمان المالي، الذي يعد من الاسواق المالية الناشئة، خلال الفترة من كانون الثاني 1996 ولغاية آب 2004. بعد أن تم تطبيق اختبار جذر الوحدة للاستقرارية باستخدام اختبار ديكي- فولر (ADF) الذي بينت نتائجة تحقق شرط الاستقرارية، اوضحت نتائج الدراسة، بالمتوسط، ان الشركات المدرجة في سوق عمان المالي مسعرة بأكبر من قيمتها الحقيقية. وبالإضافة الى ذلك، يمكن القول و بقوة ان قطاع البنوك كان من افضل القطاعات أداء حيث أسعار اسهمه مسعرة بأقل من قيمتها الحقيقية. وفي المقابل، كان قطاع التأمين من أسوأ القطاعات أداء حيث أسعار اسهمه مسعرة بأكبر من قيمتها الحقيقية. وعليه؛ فالدراسة تدعم الفرضية القائلة إن أسعار أسهم الشركات المساهمة العامة المدرجة في سوق عمان المالي غير مسعرة بشكل عادل. ومن وجهة نظر المستثمرين، فان عدم كفاءة السوق المالي تعني أن امكانية تحقيق أرباح غير عادية أمر محتمل، وبالنتيجة فإن كفاءة سوق عمان المالي تصبح محل تساؤل.
In this paper an attempt was made to evaluate empirically the common stock performance for companies listed on Amman Stock Exchange (ASE) by adopting the security market line (SML) approach. The study used 82 of Jordanian Companies listed on Amman Stock Exchange (ASE), one of the emerging markets, and observed the monthly returns of these firms over the period January1996-August 2004. After adopting the Augmented Dickey-Fuller Unit Root for testing the stationarity assumption, the study revealed that companies listed on ASE seem, on average, being over priced. In addition, it could be strongly argued that banking sector had the best performance, where its prices were under priced. The insurance sector, on the other hand, had the worst performance and its prices in general were over priced. The study, therefore, supports the hypothesis that companies listed on ASE common stocks’ prices were not fairly priced. From the point view of the investors, market inefficiency seems to have existed and making abnormal profit is fairly possible and consequently ASE efficiency is questionable.
|
