| المستخلص: |
يعدّ سلوك الشركات في إحداث وتوزيع الموارد النادرة من القضايا المهمة التي تستحق الدراسة؛ لذلك، فإن قضية إدارة الشركات تحظى بمزيد من الاهتمام. درست الأدبيات المالية الكثير من القضايا ومن بينها العلاقة التي تربط عوائد حقوق الملكية ببعض مقاييس إدارة الشركات، وإدارة الشركات بقيمة الشركة، وكذلك أثر إدارة الشركة على أدائها؛ أضف إلى ذلك، فإن هناك العديد من الأبحاث التي درست العلاقة بين هيكلية الملكية والقرارات المالية التي تشمل هيكل رأس المال وأداء الشركة وسياسة توزيع الأرباح. حظي اختيار الهيكل الرأسمالي منذ فترة باهتمام الأدبيات المالية للشركات؛ ويمكن عزو ذلك إلى حقيقة أن تركيبة (توليفة) التمويل ونسبة الرفع المالي تؤثر على تكاليف وتوفر رأس المال، وبالتالي تؤثر على قرارات الاستثمار للشركات. تطرقت بعض الدراسات التطبيقية لموضوع العلاقة بين هيكلية الملكية وهيكل رأس المال، وأخذت الأبحاث التطبيقية بعين الاعتبار عوامل مثل حجم الشركة، والربحية، والموجودات (الأصول)، ونمو الشركة المتوقع وهيكلة الملكية والهيكل الرأسمالي. تهدف هذه الورقة إلى دراسة أثر هيكلة الملكية للشركات الصناعية الأردنية المدرجة والتخفيض الذي حصل في سنة 1996 على معدلات الضريبة المفروضة على الشركات في الهيكل الرأسمالي. بالاستناد إلى منهجية البيانات المقطعية ذات التسلسل الزمني للفترة ما بين (1993-2003) فإن نتائج هذه الدراسة تشير إلى أنه لا يوجد أثر ذو دلالة لهيكلة الملكية للشركات على هيكل رأس المال، وبالمثل، فإن التخفيض في معدل الضريبة المفروض على الشركات لم يؤد إلى تخفيض مهم في اعتماد الشركات على الاقتراض.
It is common knowledge that the behaviour of corporations in the generation and allocation of scarce resources is of vital importance. This is why the issue of corporate governance has attracted a lot of research interest. Indeed, this literature examined many issues including the relationship between equity returns and some measures of corporate governance, firm value and the impact of corporate governance on firm performance. In addition, a number of additional papers examined the relationship between ownership structure and a number of financial decisions including capital structure, corporate performance and dividend policy. The capital structure choice has been an issue long for a long time of great interest in the corporate finance literature. This interest is due to the fact that the mix of funds (leverage ratio), affects the cost and availability of capital and thus, firms’ investment decisions. To date, much of the empirical research has been applied on companies listed on advanced stock markets, and this literature considered factors like company size, profitability, asset tangibility, firm growth prospects and ownership structure as possible determinants of the capital structure choice. This paper examines the impact of the ownership structure of listed Jordanian industrial companies and the 1996 reduction in corporate tax rates on their capital structure choice. Based on a panel data methodology (1993-2003), the results indicate that the ownership structure of firms does not have any significant impact on capital structure. Similarly, the reduction in corporate taxes did not lead to a significant decrease in companies’ reliance on debt.
|
