| المستخلص: |
إستهدفت الدراسة البحث في ظاهرة إدارة الأرباح, وإسكتشاف مدى ممارستها من قبل الشركات الصناعية المساهمة العامة الأردنية المدرجة في بورصة عمان, وأثرها على سياسة توزيع الأرباح وانعكاسها على القيمة السوقية للشركة خلال الفترة الممتدة من عام 2001 إلى عام 2006, سعيا للمساهمة في توعية المستثمرين لاتخاذهم قرارات استثمارية رشيدة, والتعرف على مقدرة إدارة تلك الشركات على الموازنة بين أحدى أهم السياسات المالية (سياسة توزيع الأرباح) كمؤشر على الأداء المالي والقيمة السوقية كمؤشر على قرارات المستثمرين والمساهمين وذوي المصالح في تقييم أداء الشركة.وقد أجريت هذه الدراسة على عينة مكونة من (32) شركة مساهمة عامه صناعية وهي بيانات سلاسل زمنية (Time Series Data) ذات طبيعة مقطعية (Cross Section Data). وتم استخدام نموذج جونز المعدل (The Modified Jones Model 1995) للتعرف على مدى قيام الشركات (عينة الدراسة) بممارسة إدارة الأرباح ومن ثم اختبار أثرها على سياسة توزيع الأرباح النقدية وعلى القيمة السوقية وكذلك اثر إدارة الأرباح على القيمة السوقية في ظل سياسة توزيع الأرباح. ولتحقيق أهداف الدراسة استخدم الباحث عدداً من الأساليب الإحصائية التي تتلاءم مع طبيعة البيانات المعتمدة, فقد تم استخدام اختبار ( (One Sample t-Test وهو من الاختبارات المعلمية واختباري (One-Sample Kolmogorov-Smirnov Test)و (Binomial Test) وهما من الاختبارات غير المعلمية, لاختبار الفرضية الرئيسة الأولى المتعلقة بمدى قيام الشركات الصناعية بممارسة إدارة الأرباح. وكما تم استخدام اختبار الانحدار الخطي المشترك (Pooled Data Regression) وبناء نموذج انحدار خطي بسيط (Simple Regression) لاختبار أثر إدارة الأرباح على سياسة توزيع الأرباح وعلى القيمة السوقية في الفرضيتين الرئيسيتين الثانية والثالثة. وكذلك بناء نموذج انحدار متعدد (Multiple Regression), لاختبار اثر إدارة الأرباح على القيمة السوقية في ظل سياسة توزيع الأرباح في الفرضية الرئيسة الرابعة. بينت الدراسة أن الشركات المساهمة ألعامه الأردنية قد قامت بممارسة إدارة الأرباح حيث بلغت نسبة الممارسة خلال فترة الدراسة 44%, كما توصلت الدراسة إلى عدم وجود أثر لإدارة الأرباح على سياسة توزيع الأرباح في حين توصلت الدراسة إلى وجود أثر ذو دلالة إحصائية لإدارة الأرباح على القيمة السوقية وكذلك لإدارة الأرباح على القيمة السوقية في ظل سياسة توزيع الأرباح. وبناءا على هذه النتائج خرجت الدراسة بمجموعة من التوصيات من أهمها العمل على توعية مستخدمي التقارير المالية بشكل عام، والمستثمرين بشكل خاص، بآثار وانعكاسات ممارسة إدارة الأرباح على قراراتهم الاستثمارية. وكذلك ضرورة توجيه المستثمرين يالإستثمار في الشركات التي تتمتع بملاءة مالية عالية وتدفقات نقدية موجبة، قد لا تعكسها سياسة توزيع الأرباح التي تسعى إدارة الشركات للحفاظ على استقرارها , حيث أن الشركات ذات السيولة المنخفضة تسعى لممارسة إدارة الأرباح لإخفاء عسرها المالي ,وذلك من خلال الموازنة بين استقرار نسبة الأرباح الموزعة وجذب المستثمرين بالتأثير على سعر السهم وإظهاره بصورة غير حقيقية.
|
