| المستخلص: |
تهدف هذه الدراسة إلى البحث في العوامل المؤثرة في دالة الطلب على النقود في الأردن بمفهوميه الضيق والواسع؛ وتحديد أي المفهومين يمكن اختياره كهدف للسياسة النقدية، وقد تم إدخال عدة متغيرات في النموذجين المقدرين هي الدخل الحقيقي ومعدل التضخم وسعر الصرف وسعر الفائدة، وتم استخدام بيانات ربع سنوية غطت الفترة من 1992- وحتى منتصف عام 2005. استخدمت هذه الدراسة التطبيقية أساليب القياس الاقتصادي للعلاقات طويلة الأجل باستخدام مفهوم التكامل المشترك (Co-integration) ومنهجية تصحيح الخطأ (Error Correction Model)، مرتكزة في ذلك على جملة التطورات المتمثلة في سياسات تحرير القطاع المالي التي انتهجها الأردن خلال عقد التسعينات من القرن الماضي، ومارست تأثيراً على نمط سلوك دالة الطلب على النقود. وتوصلت هذه الدراسة إلى وجود علاقات طويلة الأجل في دوال الطلب على النقود بالمفهومين الضيق والواسع، واظهر التقدير أن العلاقة بين سعر الصرف والطلب على النقود بالمعنى الضيق والواسع كانت مرنة في المدى القصير، في حين لم يكن سعر الفائدة مرناً في المدى القصير في كلتا الحالتين، وكذلك كان أثر الناتج المحلي منخفضاً، في حين كان أثر الأسعار سلبياً نتيجة الاحتفاظ بالأصول المحلية الحقيقية بدلاً من النقود عندما ترتفع مستويات الأسعار، كما أن الدراسة بينت أن معدل التكيّف في المدى الطويل سيكون سريعاً خصوصاً الطلب على النقود الواسع.
This paper investigates the narrow and broad money demand determinants in Jordan, and analyzes the appropriate money aggregate that could be used in designing the monetary policy among M1 and M2. A conventional money demand equation employed in this paper, where GDP, CPI, exchange rate and interest rate variables included to the models, however, quarterly data for the period 1992-med 2005 used to estimate Error Correction Model (ECM). We examined the existence of long run relationships among the variables, using two money aggregates M1 and M2. The significance of the study in examining the impacts of the major developments and deregulations that took place in Jordan during 1990s on financial system, which aimed at liberalizing financial market, affected money demand behavior. The estimated model, using quarterly data, finds a stable long-run relationship among monetary aggregates, domestic prices, real income, and foreign interest rates. In addition, the error-correction model shows that changes in the inflation rate, the exchange rate, and foreign interest rates exert a significant impact on monetary aggregates.
|
