| المستخلص: |
تهدف هذه الورقة إلى اختبار إمكانية تكامل سعر النفط السعودي مع أسعار النفط في الأسواق الرئيسية في العالم، وهي أسعار غرب تكساس وبرنت الأوروبي ودبي فتش. وهدفت الدراسة كذلك إلى معرفة ما إذا كان التكامل بين تلك الأسعار يرتقي إلى درجة وجود ما يسمى بقانون السعر الواحد the law of one price. ولتحقيق هذه الغاية استخدمت الدراسة منهجية Johansen and Juselius للتكامل وكذلك أنموذج VECM. وقد دل اختبار التكامل المشترك على أن تلك الأسواق (الأسعار) متكاملة، ودل اختبار VECM على أن الأسعار في تلك الأسواق تتجه إلى قدر من حالة التوازن في الأجل الطويل فيما بينها إذا ما حدث اختلالات في الأجل القصير، وفي الأجل القصير وُجد أن هناك تأثير أحادي الجانب يمتد من سوق غرب تكساس إلى باقي الأسواق. وفيما يخص قانون السعر الواحد فقد دلت الدراسة على عدم وجوده في تلك الأسواق.
This paper aims to test the co-integration of Saudi Light Crude Oil (SAL) prices with the major world markets: Dubai Vetch (DV), West Texas Intermediate (WTI), and Europe Brent Spot (EBS). The study uses Johansen and Juselius’ (1990) co-integration and vector error correction (VECM) methods to determine if these markets are co-integrated, the markets’ degree of response to one another, and whether the law of one price (LOP) holds true. The results of the study indicate that all four markets are co-integrated. In the VECM estimations, the average value of the error-correction coefficients in the four estimated equations is 0.18, which means that a 1% deviation from equilibrium leads to a 0.18% price adjustment in the long-run equilibrium. The short-run coefficients are not significant in all equations; the one exception is for WTI, indicating that WTI’s price of influences the others’ prices but not vice versa. Thus, a unidirectional causality runs from WTI’s price to the others’ prices. In addition, the LOP was completely refuted in all tested markets.
|
