| المستخلص: |
عرفت الابتكارات المالية تطورا وانتشار كبيرين منذ 1970 كنتيجة للتداعيات التي خلفها انهيار النظام النقدي الذهبي المعروف بنظام بريتن وودز، والتطور الكبير في تكنلوجيا المعلومات والاتصالات NTIC، إضافة إلى ما عاشه العالم ابتداء من تلك الفترة من تحرر مالي واقتصادي غير مسبوق، فالابتكارات المالية ارتبطت بشكل وثيق بأهم الظواهر المالية التي غيرت جذريا ملامح النظام المالي العالمي منها: ظاهرت تغير القوانين والتنظيمات الاقتصادية والمالية، للاوساطة المالية، العولمة المالية. يعتبر المختصون أن عقود CDS كانت أحد العوامل الأساسية التي ساهمت في تفاقم أزمة الرهن العقاري سنة 2007 والأزمة المالية العالمية التي أعقبتها سنة 2008. هذه المبتكرات المالية استعملت كذلك بشكل مكثف من قبل المضاربين في أزمة الديون السيادية اليونانية سنة 2010 مما جعل هذه الأزمة تتسع لتشمل دول أخرى في الاتحاد الأوروبي وأعطت بالتالي لهذه الأزمة طابعا نظاميا. إن التداعيات السلبية للمبتكرات المالية" غير الضرورية" على الاستقرار المالي أمر تم تناوله من قبل العديد من الباحثين وكان السباق لذلك هو الباحث Hyman Minsky سنة 1992.
Credits default swaps (CDS) are financial innovations that have experienced a fuliginous development since their appearance for the first time in 1997; they are used in the transfer of credit risks especially in bonds markets, and more recently in the process of synthetic securitization. Located equally between insurance and financial product, the CDS are negotiated hedging contracts using as underlying a portfolio of loans or bonds, and negotiated by Monoline in an unorganized market. The CDS are considered by experts as one of the main aggravating factors of the subprime crisis (2007) and the global financial crisis (2008) that has followed. These same innovative financial products have been widely used by speculators during the crisis of Greek Sovereign Debt (2010), which contributed to a wide spreading crisis to other EU countries and gave it in the process its systemic character. The pernicious effect of unnecessary financial innovations on the stability of the financial system has been set forth by many researchers, including the precursor Hyman Minsky (1992).
|
