| المستخلص: |
هدفت الدراسة إلى اختبار أثر الرفع المالي على الأداء المالي للشركات المدرجة في سوق فلسطين للأوراق المالية وذلك وفقا لمقاييس الأداء المحاسبية التقليدية العائد على الأصول (ROA)، والعائد على حقوق الملكية (ROA)، والعائد على المبيعات (ros)، ونمو المبيعات والقيمة السوقية للشركة التي تم احتسابها وفقا لنموذج tobin`s q، ومعرفة أيهما أكثر تأثرا بالرفع المالي. تمثل مجتمع الدراسة بالشركات المساهمة العامة المدرجة في سوق فلسطين للأوراق المالية، حيث تم اختيار عينة مكونة من عشرين شركة بعد تحقيقها لشروط معينة خلال فترة الدراسة (2004 - 2011). تم استخدام نماذج الانحدارات لتحليل البيانات واختبار الفرضيات على أساس التباطؤ الزمني. توصلت الدراسة إلى وجود أثر سلبي للرفع المالي على مقاييس الأداء المحاسبية: العائد على الأصول (ROA)، العائد على حقوق الملكية (roe)، العائد على المبيعات (ros)، معدل نمو المبيعات وأن هذا الأثر يمتد لعدة سنوات لاحقة. وأن هناك أثرا سلبيا للرفع المالي على القيمة السوقية للشركة حسب نموذج tobin`s q ويمتد هذا الأثر لعدة سنوات لاحقة، وبناء على ذلك توصي الدراسة بأن تقوم إدارات الشركات المساهمة العامة الفلسطينية بدراسة وتقييم مالي للهيكل التمويلي بهدف بهدف الوصول أفضل نسبة مثلى للرفع المالي ضمن الهيكل التمويلي وذلك لضمان التأثير الإيجابي للرفع المالي على الأداء المالي والقيمة السوقية لهذه الشركات، وإقرار قوانين اقتصادية تتيح المجال للشركات المساهمة العامة في فلسطين استخدام قرض السندات وأدوات مالية أخرى تتيح المجال لبدائل متعددة أمام هذه الشركات أثناء استخدام الرفع المالي في التمويل.
This study aims at testing the effect of financial leverage on the performance of firms listed at Palestinian Security Exchange according to accounting performance measures namely return on assets (ROA), return on equity (ROE) , return on sales (ROS) sales growth , and market value of the firm measured by Tobin's q. On the other hand , the research is an attempt to know which one of them is more influenced by the financial leverage . The sample of the study consisted of (20) corporations listed on the Palestinian Exchange Security during the period 2004-2011. The research used the multi regression in order to analyze and test the hypothesis. The study revealed that the financial leverage has a and the negative effect on accounting performance measures market value of the firms according to Tobin's q and this effect extends for several subsequent years. Due to this the study recommends that the Palestinian corporations management should make financial study and evaluate of the financial structure in order to reach the best optimal ratio of leverage within the financial structure to ensure that the positive impact of leverage on the financial performance and the market value of these companies, and enacting economics laws that allow to Palestinian corporation to use loan bonds and other financial instruments that allow for multiple alternatives to these corporations while using leverage in funding.
|
