| المستخلص: |
تمثل المعلومات البناء التحتي للسوق المالية، والأساس العقلاني لعملية صياغة التوقعات واتخاذ القرارات الرشيدة في بيئة استثمارية تتسم بالتعقيد وعدم التأكد. وتشير العلاقة بين أسعار الأصول المالية وجملة المعلومات إلى ما يعرف بفكرة كفاءة السوق المالية. وقد تنامى الوعي بأهمية هذا المصطلح مع تزايد حاجة خبراء المال إلى توظيفه في فهم سلوك الأسعار والإلمام بمقومات نظرية الاستثمار المالي. وعلى مدى أكثر من قرن لم تستطع نظرية في علم الاقتصاد أن تستقطب اهتمام والتفاف الباحثين حولها مثلما حققته فرضية السوق المالية الكفؤة. ورغم ما أحرزته من تأييد من قبل أساطين الفكر المالي، إلا أن استرسال الجدل حول مصداقيتها، سيما في فترات الأزمات المالية والتشوهات السعرية التي تطال من حين لآخر الأسواق المالية العالمية الموصوفة بالكفاءة، يطرح الكثير من التساؤلات حول مسالة الرشد الاقتصادي للمستثمرين، ومستقبل فرضية التوقعات العقلانية. ذلك ما يدعو الباحثين لإعادة النظر في مقومات فرضية السوق المالية الكفؤة في ضوء حقائق الواقع الاقتصادي المعقد، المفعم بكثير من الظواهر المتناقضة مع الفرضية شكلا ومضمونا، وبروز رعيل من الأطروحات الفكرية الثورية.
The information is the infrastructure of financial market, and the rational basis for the process of expectations formulating and rational decision-making in an investment environment characterized by complexity and uncertainty. The relationship between the prices of financial assets and the information set indicates to what is known as the idea of financial market efficiency. The Awareness of the importance of this term has grown with the increasing need of experts to employ it in understanding the behavior of prices and the elements of financial investment theory. Over more than a century, no theory has been able to attract the attention of researchers as efficient financial market hypothesis (EMH) has. Despite the support of financial thought masters, the continuing debate about its credibility, especially in periods of financial crises and price anomalies that affect the global financial markets that are described to be efficient, raises a lot of questions about the issue of investor’s economic rationality, and the future of the rational expectations hypothesis. This makes the researchers reconsider the fundamentals of the efficient market hypothesis in light of the economic Imbroglio full of phenomena that contradict with EMH, and the emergence of a generation of revolutionary intellectual theses.
|
