| المستخلص: |
هدفت هذه الورقة إلى اختبار صحة النموذج النقدي لمحددات سعر الصرف بالنسبة للاقتصاد الأردني وتستخدم بيانات ربع سنوية للفترة 1992:1 - 2006:4. وتم اختبار نموذجين تطبيقيين هما: النموذج النقدي في حالة مرونة الأسعار والنموذج النقدي في حالة جمود الأسعار. وتفترض هذه النماذج وجود صلة قوية بين أسعار الصرف ومجموعة من العوامل الأساسية للاقتصاد الكلي. أما المنهجية المستخدمة في هذه الورقة فكانت طريقة المربعات الصغرى (بعد التحقق من أنها المنهجية المناسبة). تميل النتائج العملية إلى إعطاء بيانات الاقتصاد الأردني نتائج متباينة بشأن ما إذا كنا نجد الدعم للنموذج النقدي لمحددات سعر الصرف الحقيقي. وعلى وجه التحديد، نجد أن المتغير الوحيد الذي أظهر الأثر الصحيح والمتوقع وكان معنوي التأثير هو عرض النقد. في حين أعطت متغيرات الناتج المحلي الإجمالي الحقيقي والتضخم المتوقع إشارات خاطئة لمعاملاتها، كما أعطى متغير سعر الفائدة التأثير المتوقع ولكنه لم يكن ذا معنوية إحصائية. أحد التفسيرات المحتملة لهذه النتائج يكمن وراء سياسة تثبيت سعر الصرف الاسمي أمام الدولار وإلى الإجراءات الاقتصادية والاجتماعية الهادفة لتحقيق معدل تضخم مستقر يؤدي بدوره إلى استقرار نسبي في سعر الصرف الحقيقي وبما لا يعكس التحركات في متغيرات الاقتصاد الكلي.
The objective of this paper is to test the long-run validity of the monetary model of exchange rate determinations for the Jordanian economy. The paper uses quarterly data for the period 1992:1-2006:4. Two empirical models were tested; the flexible price monetary model and the sticky price monetary model. These models postulate the existence of a strong link between exchange rates and a set of macroeconomic fundamentals. The methodology used in this paper is the OLS (after verifying that it is an applicable tool). The empirical results tend to give the Jordanian data mixed results regarding whether we find support for the monetary model of the real exchange rate (RER) determinations. Specifically, we find that the only coefficient that was significant and gave the corrected sign to affect RER was for the money supply. Other variables (Real GDP and expected inflation) gave wrong signs. Finally, interest rate gave the corrected sign, however, it was insignificant. One possible explanation for these results lies behind the policy of fixing the nominal exchange rate against the US dollar, and the heavily economic and social procedures to stabilize inflation rate which result in a relatively stable RER that cannot reflect movements in macroeconomic variables.
|
