| 520 |
|
|
|a استهدف البحث دراسة وتحليل العلاقة بين خطر انهيار أسعار الأسهم وتكلفة رأس المال بشقيها تكلفة حقوق الملكية وتكلفة الاقتراض، وأيضا دراسة وتحليل انعكاسات تأثير هيكل الملكية عند إدخاله كمتغير معدل على العلاقة بين خطر انهيار أسعار الأسهم وتكلفة رأس المال (تكلفة حقوق الملكية وتكلفة الاقتراض) للشركات المدرجة في البورصة المصرية. ولقد اعتمدت الدراسة على مدخل تحليل المحتوى Content Analysis لفحص وتحليل محتوى التقارير السنوية لعينة مكونة من ۹۰ شركة من الشركات المقيدة بالبورصة المصرية خلال الفترة من عام ۲۰۱۷ إلى عام ۲۰۱۹، وذلك لاختبار فروض الدراسة التي تعكس العلاقة بين خطر انهيار أسعار الأسهم وتكلفة رأس المال (تكلفة حقوق الملكية وتكلفة الاقتراض)، وكذلك أثر هيكل الملكية كمتغير معدل على العلاقة بين خطر انهيار أسعار الأسهم وتكلفة رأس المال تكلفة حقوق الملكية وتكلفة الاقتراض)، ولقد اعتمدت الدراسة الحالية لاختبار الفروض البحثية إحصائيا على تحليل الانحدار الخطى المتعدد باستخدام نموذج الانحدار التجميعي، وتم إجراء تحليل الانحدار باستخدام البرنامج الإحصائي SPSS الإصدار رقم ۲۳. وتوصلت الدراسة إلى عدة نتائج والتي من أهمها، قدمت الدراسة دليلا إحصائيا على وجود علاقة ارتباط موجبة وذات تأثير معنوي بين خطر انهيار أسعار الأسهم وكل من تكلفة رأس المال، وتكلفة حقوق الملكية، وتكلفة الاقتراض، كما قدمت الدراسة دليلا إحصائيا على أن هيكل الملكية له تأثيرا معنويا سالبا على العلاقة بين خطر انهيار أسعار الأسهم وكل من تكلفة رأس المال، وتكلفة حقوق الملكية، وتكلفة الاقتراض. وبذلك، قدمت الدراسة دليلا تطبيقيا على كيفية تأثير هيكل الملكية على العلاقة بين خطر انهيار أسعار الأسهم وكل من تكلفة رأس المال، وتكلفة حقوق الملكية، وتكلفة الاقتراض للشركات المصرية المدرجة وذلك لتحسين الكفاءة التمويلية لسوق رأس المال المصري، وهو ما لم تتم دراسته في الأدبيات السابقة وذلك على حد علم الباحث. لذلك، تساهم نتائج هذه الدراسة في المنظور التجريبي من خلال توفير دليل تجريبي للدور المؤثر لهيكل الملكية في العلاقة بين خطر انهيار أسعار الأسهم وكل من تكلفة رأس المال، وتكلفة حقوق الملكية، وتكلفة الاقتراض للشركات المصرية المدرجة. ومن ثم، فإنه في ضوء النتائج التجريبية للدراسة الحالية، توصى الدراسة بضرورة قيام الجهات الرقابية والتشريعية بتطوير وتحسين القوانين واللوائح والتعليمات ذات الصلة بالإفصاح المحاسبي عن معلومات الشركات، وربط ذلك بالحصول على منافع اقتصادية؛ من أهمها الحد من خطر انهيار أسعار الأسهم وتخفيض تكلفة رأس المال، وتوصى الدراسة بضرورة قيام الشركات بتعزيز نظم الرقابة الداخلية وبذل جهود مشتركة لخلق بيئة جيدة للإفصاح عن المعلومات ومنع خطر انهيار أسعار الأسهم، وذلك لتقليل تكلفة رأس المال للشركات المدرجة وتحسين الكفاءة التمويلية لسوق رأس المال المصري. وتوصى الدراسة أيضا بضرورة اهتمام إدارات الشركات المدرجة في البورصة المصرية بالقيام بتنفيذ الإجراءات والآليات المناسبة التي تضمن منع أو الحد من خطر انهيار أسعار الأسهم لتلك الشركات مستقبلا مثل الحفاظ بشكل دائم ومستمر على مستوى مرتفع من جودة آليات حوكمة الشركات وخاصة هيكل الملكية لما له من تأثير على تكلفة رأس المال.
|b The research aimed to study and analyze the relationship between the stock price crash risk and the cost of capital, the cost of equity capital, and the cost of debt, as well as study and analyze the impact of the ownership structure as moderator variable on the relationship between the stock price crash risk and the cost of capital (cost of equity capital and cost of debt) for companies listed on the Egyptian Stock Exchange. The study adopted the content analysis approach to examine and analyze the content of the annual reports of a sample of 90 companies listed on the Egyptian Stock Exchange during the period from 2017 to 2019, in order to test the hypotheses of the study that reflect the relationship between the stock price crash risk and the cost of capital, the cost of equity capital, and the cost of debt, as well as the impact of the ownership structure as moderator variable on the relationship between the stock price crash risk and the cost of capital (cost of equity capital and cost of debt). In order to test the research hypotheses statistically, the current study relied on multiple linear regression analysis using the Pooled OLS regression model, and the regression analysis was performed using the statistical program SPSS version 23. The study concluded several findings, the most important of which, is that the study provided statistical evidence of a positive correlation with a significant impact between the stock price crash risk and the cost of capital, the cost of equity capital, and the cost of debt, and the study also provided statistical evidence that the ownership structure has a significant negative impact on the relationship between the stock price crash risk and the cost of capital, the cost of equity capital, and the cost of debt. Thus, the study provided empirical evidence on how the ownership structure affects the relationship between the stock price crash risk
|b and the cost of capital, the cost of equity capital, and the cost of debt for listed Egyptian companies in order to improve the financing efficiency of the Egyptian capital market, which has not been studied in previous literature. Therefore, the results of this study contribute to the empirical perspective by providing empirical evidence for the influential role of ownership structure in the relationship between the stock price crash risk and the cost of capital, the cost of equity capital, and the cost of debt for listed Egyptian companies. Therefore, in light of the empirical results of the current study, the study recommends the need for the regulatory and legislative authorities to develop and improve laws, regulations and instructions related to accounting disclosure of companies, and link this to obtaining economic benefits, the most important of which is reducing the stock price crash risk and reducing the cost of capital. The study recommends that companies should strengthen internal control systems and make joint efforts to create a good environment for information disclosure and prevent the stock price crash risk, in order to reduce the cost of capital for listed companies and improve the financing efficiency of the Egyptian capital market. The study also recommends that the managements of companies listed on the Egyptian Stock Exchange should pay attention to implementing appropriate procedures and mechanisms that ensure preventing or limiting the stock price crash risk for these companies in the future, such as maintaining permanently and continuously a high level of quality of corporate governance mechanisms, especially the ownership structure, because of its impact on cost of capital.
|
