| المستخلص: |
تهدف هذه الدراسة إلى تحليل مدى التفاعل بين السياسة المالية والنقدية في الأجلين القصير والطويل في المملكة العربية السعودية باستخدام بيانات سنوية لمتغيري الإنفاق الحكومي وعرض النقود خلال الفترة من 1970 إلى 2009م ، حيث اعتمدت الدراسة على اختبار جوهانسن للتكامل المشترك ، وذلك للكشف عن العلاقة التوازنية طويلة الأجل لمتغيري الدراسة ، كما تم الاعتماد على نموذج تصحيح الخطأ للتعرف إلى العلاقة السببية في الأجلين الطويل والقصير واتجاهها . وتوصلت الدراسة إلى عدة نتائج من أهمها وجود علاقة طويلة الأجل بين عرض النقود والإنفاق الحكومي . أيضاً ، تفيد نتائج الدراسة بوجود علاقة سببية ثنائية في الأجل القصير بين عرض النقود والإنفاق الحكومي ، في حين جاءت العلاقة السببية في الأجل الطويل باتجاه واحد من عرض النقود إلى الإنفاق الحكومي . ويمكن أن تعزى نتيجة وجود علاقة طويلة الأجل بين عرض النقود والإنفاق الحكومي إلى دور السياسة النقدية في تحقيق الاستدامة الاقتصادية للسياسة المالية ،وتوفيرها للسيولة اللازمة لتمويل مشروعات التنمية . في حين تفيد العلاقة السببية الثنائية في الأجل القصير أنه يتعين على السلطات المالية والنقدية الأخذ في الاعتبار هذا التداخل بينهما عند تصميم أيَّ من السياستين لتحقيق الأهداف الاقتصادية المتوخاة ، وتجنب الآثار الاقتصادية غير المرغوب فيها والتي قد تحدث نتيجة عدم التنسيق .
This paper attempts to analyze the interaction between fiscal and monetary policy, in both the short and long terms within the Kingdom of Saudi Arabia, using annual data for government expenditure and money supply variables during the period from 1970 to 2009. To achieve its objective, the study uses the Johansen test for co-integration to detect the long-term relationship between the two variables. The study also adopts the error correction approach to identify the direction of causality in both the short and long terms. The results of the study indicate the presence of a long-term relationship between money supply and government expenditure. It also shows the existence of a bi-directional causality in the short term between money supply and government expenditure, while there is unidirectional causality in the long term from money supply to government expenditure. These results reflect the role of monetary policy in achieving a sustainable fiscal policy, and provision of liquidity to finance development projects. Meanwhile, the bi-directional short term causality reveals that fiscal and monetary authorities shall take into account the overlapping between the two policies to achieve economic objectives, in order to avoid the undesirable economic impact that may occur as a result of lack of coordination.
|
