| المستخلص: |
تهدف هذه الورقة بشكل رئيسي إلي دراسة أثر التنويع الساذج علي المخاطرة في السوق المالي السعودي ، وقد تم التركيز علي اختبار فرضيتين وهما : أولا ، أن عدد زيادة الأسهم في المحفظة الاستثمارية يؤدي إلي تقليل المخاطرة ، وثانيا ، أن منافع التنويع تتزايد بمعدل متناقص . استخدمت الدراسة قاعدة بيانات للفترة من يناير 2003 إلي ديسمبر 2009 لبناء 239 محفظة استثمارية افتراضية . ذات أحجام مختلفة من الأسهم المدرجة في السوق المالي السعودي . وتم حساب الانحراف المعياري لهذه المحافظ كلما زاد حجم المحفظة . كما استخدمت الورقة عدة طرق إحصائية أخري بما في ذلك الانحدار الحظي ، والارتباط ، واختبار (t) للعينات المزدوجة للمزيد من دراسة نتائج المحاكاة . تبين دراسة نتائج أن الحد الأدنى من الأسهم في محفظة استثمارية هو 12 سهما ، وان هذا العدد سيكون كافيا للحد من حوالي 84 % من المخاطر غير المنتظمة في السوق المالي السعودي ، كما تبين أن فوائد التنويع تتزايد بمعدل متناقص مع الزيادة في حجم المحفظة الاستثمارية . تتفق نتائج هذه الدراسة مع دراسات أخري سابقة مع وجود علاقة إيجابية ذات دلالة إحصائية بين حجم المحفظة والحد من المخاطر . ولكنها تتناقض مع بعض الدراسات التطبيقية ، فان معظم هذه الدراسات الأخرى التي تشير إلي أن عدد الأسهم أعلي بكثير من عشرة أسهم . ومع أن مبدأ التنويع كان موضوع البحث والتحليل في العديد من الدراسات التطبيقية ، فان معظم هذه الدراسات ركز علي الأسواق المالية العالمية في الدول الصناعية المتقدمة ، ولم يتعرض لدراسة التنويع في الأسواق المالية الناشئة ، ولذلك تأتي هذه الدراسة لتمثل محاولة في هذا الاتجاه . توصي الدراسة بإجراء المزيد من البحث في أسباب التذبذب الملحوظ في سوق الأسهم السعودي خلال السنوات القليلة الماضية ، ودور سلوك المستثمرين في ذلك . \
The main purpose of this paper is to examine the impact of naive diversification on risk in the Saudi Stock Market (SSM). In particular, the paper tested two hypotheses; first, as the number of stocks in a portfolio increases, risk is reduced; second, benefits of diversification on SSM increase at a decreasing rate. The study used stock data from SSM which covers the time period 2003-2009. It simulated 239 portfolios from SSM and reported their standard deviations as the portfolio size increases. The paper also used several empirical testing methods including regression, correlation, and t-tests of paired samples to further examine the results from the simulation results. The empirical findings suggested that a portfolio’s size of 12 stocks would be sufficient to reduce around 84% of unsystematic risk. It also showed that benefits of diversification increase at a decreasing rate. The results of the study are consistent with other studies of the literature which suggested that there is a positive significant relationship between portfolio size and risk reduction. However, it contrasts with other studies which suggested that the number of stocks is much higher than ten. The study recommends a further examination of the volatility of the stock market during the last few years and the role of investors’ behavior in the remarkable volatility of the market. \
|
