| المستخلص: |
تسعى هذه الدراسة إلى اختبار فرضية السير العشوائي في بورصة عمان للأوراق المالية باستخدام العائد اليومي لمؤشر بورصة عمان المرجح بالقيمة السوقية لأسعار الإغلاق لفترة ما بعد إعادة الهيكلة، وقد خلصت الدراسة إلى عدم توفر شروط فرضية السير العشوائي في بورصة عمان. ففي حين فشلت الدراسة في رفض فرضية الارتباط الصفري بين عائد مؤشر البورصة الحالي والسابق لجميع فترات الإبطاء التي بلغت بمجملها 13 فترة إبطاء، فإن اختباري الالتواء والتفلطح قد رفضا فرضية أن منحنى سلسلة عائد مؤشر البورصة يتوافق مع منحنى التوزيع الطبيعي، مما يعني رفض فرضية أن سلسلة عائد مؤشر البورصة يتوزع توزيعا طبيعيا حول وسطه الحسابي، وهي إحدى أهم ركائز فرضية السير العشوائي. كذلك فإن اختباري تماثل منحنى العائد (اختبار SK واختبار WS) قد رفضت فرضية تماثل منحنى سلسلة عائد المؤشر مع منحنى التوزيع الطبيعي. وفي اختبار التكرارات، تم رفض فرضية أن عدد التكرارات الكلية الفعلية مساويا لعدد التكرارات الكلية المتوقعة، مما يعني تأكيد أن التغيرات السعرية في أسعار الأسهم تأخذ نمطا معينا من حين إلى آخر يمكن التنبؤ به، أما اختبار نسبة التباين فقد رفض فرضية السير العشوائي في بورصة عمان للأوراق المالية. كذلك فقد خلصت الدراسة إلى أن هناك فرصة للمحللين الماليين والمستثمرين من ذوي الخبرة والمهارة للتغلب على السوق، وأن استراتيجيات الاستثمار المبنية على التحليل الفني المعتمدة على الأسعار التاريخية قد تساهم في تحقيق عائد إيجابي غير عادي، من خلال التنبؤ بالأسعار المستقبلية للاسهم.
The study seeks to test the random approach hypothesis in Amman Stock Exchange using the daily yield of Amman Stock Exchange index weighted by the market value of the closing prices for the period after restructuring. Data has been obtained from the site of the Amman Stock Exchange. The study concluded the absence of the terms of the random approach hypothesis. While the study failed to reject the hypothesis of zero correlation between the current and previous stock index return for all 31 lagged periods, the Skewness test, Kurtosis test, Kolmogorove- Sminmov test and the Shapiro-Wilk test have rejected the hypothesis that the Series of Amman Stock Exchange Return Index Curve (SASERIC) corresponds with the normal distribution curve, which means rejecting the most important pillars of the random approach hypothesis that the SASERIC is normally distributed around its mean. For the Run test, the test rejected the hypothesis that the total actual number of runs is equal to the total expected number of runs, confirming that the price changes in stock prices takes a predictable pattern from time to time. Also the Variance Ratio test has rejected the random approach hypothesis for the Amman Stock Exchange. Another finding of the study is the possibility for financial analysts and investors with experience and skill to beat the market, and that the technical analysis based on historical prices may contribute to achieving a positive extraordinary return, by predicting the future prices of the stocks.
|
