| المستخلص: |
اهتمت البحوث الأكاديمية خلال العقود القليلة الماضية بإدارة الأرباح بواسطة الشركات، وحيث إن إدارة الأرباح عادة ما تعتبر وسيلة لتحقيق هدف ما، فإن استجلاء دوافع إدارة الأرباح يعد المفتاح لتفسير تلك القضية. في هذا البحث يختبر الباحث الدور الذي يمكن أن يلعبه تركز الملكية في إدارة الأرباح في الشركات المساهمة المملوكة للقطاع الخاص مقارنة بالشركات المساهمة المملوكة للدولة (قطاع الأعمال العام)، وذلك علي عينة من 94 شركة مساهمة مصرية مقيدة بسوق الأوراق المالية خلال عام 2009. وقد استخدم الباحث نسب الملكية الفردية والحكومية كمقياسين لتركز الملكية في الشركات المساهمة المصرية، بينما تقاس إدارة الأرباح من خلال الاستحقاقات الاختيارية باستخدام نموذج (Jones). باستخدام أسلوبي تحليل الانحدار المتعدد وتحليل المسار، تشير النتائج إلي وجود علاقة موجبة وذات دلالة بين تركز الملكية الفردية والاستحقاقات الاختيارية علي مستوي شركات العينة، ويدعم ذلك شيوع فرض التحصين في الشركات المساهمة المصرية علي حساب فرض تقارب المصالح. وبتصنيف العينة الكلية إلي مجموعتين، مجموعة تنتمي إلي القطاع الخاص (67 شركة)، وأخرى تنتمي إلي قطاع الأعمال العام (27 شركة)، فقد توصل الباحث إلي وجود علاقة موجبة وذات دلالة لعلاقة كل من الملكية الفردية والحكومية بالاستحقاقات الاختيارية في المجموعتين علي التوالي. وبدراسة دلالة الفرق بين نسبة التباين المفسرة بشركات القطاع العام، بمعني أن نسبة التباين في الاستحقاقات الاختيارية المفسرة بشركات القطاع العام أعلي بدلالة إحصائية من نظيرتها بشركات القطاع الخاص، وذلك بسبب ارتفاع الملكية الحكومية بشركات القطاع العام. أخيراً، بدراسة دلالة الفرق بين متوسطي المجموعتين، وعلي النقيض من الاعتقاد التقليدي بأن ملكية الدولة تعد سبباً لعدم كفاءة الشركة، وجد فرق دال إحصائياً بين متوسطي درجات شركات القطاعين الخاص والعام في الاستحقاقات الاختيارية، وذلك لصالح متوسط درجات شركات القطاع الخاص، أي أن شركات القطاع الخاص لديها ممارسة أكثر لإدارة الأرباح عنها في شركات قطاع الأعمال العام.
The issue of earnings management by companies has been researched significantly over the past few decades. Since earnings management is always a means to an end, finding out the motives of earnings management is the key for explaining this issue. In this paper, the author investigates the role played by a company’s ownership concentration in earnings management, with reference to the Egyptian capital market, for the state-owned listed firms compared with private listed firms. Since the purpose of this study is to examine the impact of state ownership concentration on earnings management, I further divide the sampled companies (94 companies listed on the Cairo and Alexandria Stock Exchange 'CASE' for the year 2009) into two groups: private- owned (67 companies) and state-owned (27 companies). In accordance with the literature, I use the percentage of shares owned by individuals (5% at least) and state ownership as proxies for ownership concentration. Also, the author uses Jones model of discretionary accruals as a measure for earnings management. Using multiple linear regression and path analysis, I find strong evidence to support the entrenchment hypothesis as opposed to the uniformity proposed under the alignment of interest hypothesis in both of private and state-owned companies. In contrary to the conventional belief that state ownership is the root of corporate inefficiency, I find lower levels of earnings management among state- owned listed companies than privately-owned listed companies in Egypt.
|
