| المستخلص: |
تهدف هذه الدراسة إلى اختبار ضرورة تحول السياسة النقدية في مصر من استهداف المجموع النقدي M2 إلى استهداف التضخم، من خلال بحث استقرار دالة الطلب على النقود في مصر خلال الفترة من 1991 إلى 2004، وهي الفترة التي كان فيها M2 هو المستهدف من قبل السلطة النقدية. وباستخدام منهج التكامل المشترك تشير النتائج إلى أن دالة الطلب على النقود في مصر كانت مستقرة خلال فترة الدراسة. وباستخدام نموذج تصحيح الخطأ VECM أثبتت الدراسة وجود علاقة طويلة الأجل بين النقود الواسعة M2 والناتج الحقيقي، معدل التضخم، العائد على النقود، معدل العائد على أذون الخزانة، سعر الصرف. وبناء على النتائج يمكن استخدام دالة الطلب في التنبؤ بكمية النقود المثلى، ومن ثم لا يوجد ضرورة للتحول من استهداف المعروض النقدي M2 إلى استهداف التضخم بشكل مباشر حيث أن استقرار دالة الطلب على النقود يؤيد اختيار M2 كهدف وسيط من قبل البنك المركزي المصري.
This study examines the necessity for transition of Ike monetary policy iii Egypt from M2- Targeting to Inflation-Targeting, by examining stability of money demand function, during the period from 1991 to 2004, a period in which M2 is the target of the monetary authority. We employ cointegration methodology using quarterly data from 1991:3 to 2004:4. Our results indicate that the demand money function in Egypt had been stable during study period. Results indicate, by using Vector error correction model (VECM), that a long-run relationship exists between the real broad money supply, real GDP, inflation rate, domestic interest rate, interest on the Treasury bills, and exchange rate, and that can be used this function to predict optimal quantity of money, and therefore there is no need to shift from M2 targeting toward targeting inflation. The stability of the real money demand function supports choice of M2 as an intermediate target by Central Bank of Egypt.
|
